專利訴訟爭議解，雃博銷美呼吸治療器貢獻逐月增
MoneyDJ新聞 2014-12-24 10:08:08 記者 蕭燕翔 報導 受到歐洲客戶年底庫存策略影響，醫療器材廠商雃博(4106)本季營收預期將較第三季下滑，法人預期，今年營收估增逾10%，每股稅後盈餘2.4-2.45元，創下三年新高。而因呼吸治療器的專利訴訟結案，近期美系經銷商已有回流跡象，近月銷美營業額逐月成長，加上該公司產品價格深具競爭力，符合全球醫療給付支出縮減的趨勢，長期受惠可期。
雃博今年營收成長轉強，前三季年增率達15%，在新品占比拉高下，毛利率從去年同期41.41%，拉高至46.42%，是獲利成長優於營收的關鍵，累計每股稅後盈餘1.88元。在產品比重方面，主力的氣墊床營收占比約60%，呼吸治療器約20%，其餘還有福祉器材、醫療電子等，而今年推出的銀離子系列新款佔氣墊床的收入佔比，已拉高至17-20%。
雖本季受到歐洲客戶訂單遞延影響，法人預期，營收可能較第三季走降個位數，不過，據了解，該等客戶已將遞延訂單敲定於明年元月後陸續出貨，內部推估，主要因與客戶年底不願拉高庫存水位有關，需求仍處穩定健康成長。
法人估計，雃博今年營收年增逾一成，第四季雖營收較前季下滑，但在應收款的部位過半為美元，將受惠台幣貶值利益下，獲利有機會與第三季趨近，今年全年每股稅後盈餘挑戰2.4元水準。
而雃博也是目前法人圈認同明年成長將優於今年的指標醫材股。原因還是來自兩大主力產品，其中氣墊床是雃博奠定現金流與品牌的最重要產品，在早期從代工練兵、累計技術基礎與產業名聲後，是轉型至自有品牌的最大利基。且在過去以前氣墊床都是以賣斷為主，現階段也確定再增租賃模式，並從台灣開始擴及亞洲市場，明年可望有區域性的實質營運模式出爐，在賣斷與租賃的模式並行下，自今年起的五年內，氣墊床營業額目標倍增，換算每年都將繳出15-20%的高幅度成長。
呼吸治療器則在雃博與ResMed大打專利訴訟戰後，全球聲名大噪，在雃博與法律團隊的靈活應戰下，最終和解收場，雃博也得以擴大動作重返美國市場。據了解，在訴訟和解後，美國經銷商已有回流跡象，近月銷美營業額也逐月成長，雖目前營收佔比不大，但法人預期，因全球呼吸治療器產品領導品牌多還屬歐美當地生產，雃博生產成本享有優勢，終端報價推估有三成以上價差，將是全球醫療給付費用縮減的趨勢下，主要受惠對象，也是長期美國市佔率得以有較大成長的利基。
法人預期，雃博明年兩大產品都將有優於今年的成長，兩者營收比重將維持與今年相當，但氣墊床新品的佔比有望持續拉高，預估全年營收增長15-20%，毛利率維持在45%以上，加上訴訟費用減少9千多萬，對每股盈餘挹注超過1元，將帶動明年每股稅後盈餘有上看4元實力。
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