短期成長機會恐受限，CIMB調降F-TPK今年獲利

精實新聞 2013-10-15 18:42:08 記者 許曉嘉 報導

觸控面板大廠F-TPK宸鴻（3673）10/15盤中股價持續破底。港商聯昌證券（CIMB）研究報告指出，由於觸控筆記型電腦NB市場疲弱，加上平板電腦觸控應用正轉向薄膜結構觸控技術、Touch-on-Lens進展遲緩，預期F-TPK宸鴻短期內成長機會可能有限，因此下修F-TPK宸鴻2013年獲利、EPS預估值，投資評等從原本OUTPERFORM優於大盤表現、調降至NEUTRAL中立，目標價250元。

根據CIMB觀察，儘管F-TPK宸鴻自今年7月以來、單月營收表現如預期逐步反彈，但觸控產業競爭壓力持續增強。一方面是筆記型電腦用觸控面板正同時面臨市場需求軟弱與面板廠商加入競爭，另方面是平板電腦觸控技術正加速轉向薄膜結構觸控技術。不僅如此，F-TPK宸鴻開發的TOL（Touch on Lens）技術進展遲緩、AIO（All in one）觸控面板市況競爭激烈，對於F-TPK宸鴻都不利。

為了扭轉劣勢，F-TPK宸鴻日前宣布將與日本寫真印刷/Cambrios三方策略聯盟、攜手開發奈米銀薄膜觸控技術、強化佈局薄膜觸控技術領域。然而，CIMB認為，奈米銀薄膜觸控技術產品恐怕無法在2014年帶來顯著貢獻，至於F-TPK宸鴻是否還有機會以現有技術產品反攻未來iPhone（也許iPhone 7）供應鏈，則尚待觀察。

CIMB預估，F-TPK宸鴻2013年營收可能達到1480億餘元，全年獲利估近100億元（以股本32.86億元計算，2013年每股盈餘估近30元）。其中，今年第三季單季毛利率估降至12%、單季獲利估約4億元、每股盈餘估近1.3元。第四季營收可望回升到330億元以上、毛利率有機會重返14%，單季每股盈餘估4-5元（2012年第三季、第四季單季每股盈餘分別達9.9元、16.7元）。