瑞銀：疫情因素，陸Q4 GDP估值恐仍有下修風險

MoneyDJ新聞 2021-09-16 17:50:33 記者 新聞中心 報導

經濟通通訊社報導，瑞銀證券中國利率市場部門發布最新報告指出，中國最新公布的8月宏觀數據反應疫情拖累經濟，尤其是在消費方面；瑞銀預測第四季GDP年增速將從第三季的5.8%降至4%，並且疫情的不確定性將令此一預測面臨下行風險。瑞銀認為，前期市場對經濟下行已有所預期，故數據公布後債市並未有太多積極反應，未來更需關注市場預期和實際數據之間的預期差。

至於在風險偏好方面，該報告指出，經過7月的大幅調整後，預計在估值更具吸引力的情況下，市場風向可能在第四季發生切換，需留意資金流入股市的速度是否加快。

報告中也指出，中國8月社融年增速進一步下行，在近期的一系列支持信貸的政策實施後，信貸增速能否觸底反彈，將可能影響市場對未來貨幣寬鬆力度的預期；而中國9月地方債發行再度趨緩，淨供給可能低於預期，且預計在經過9月中旬的繳稅高峰後，第三季末人行仍會主要運用短期工具來維持流動性的大致平穩。

不過，報告認為，人行仍可能在政府債券發行過於集中時對資金面給予一定支持，第四季MLF(中期借貸便利)到期量上升至2.45兆元人民幣時，預計人行有可能會再度降準來進行一部分對沖。

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