《Fund消息》塞國問題牽連俄羅斯 俄股可逢低佈局

精實新聞 2013-03-19 18:40:57 記者 陳怡潔 報導

為控制拯救賽普勒斯的成本，歐洲央行與國際貨幣基金(IMF)3/16宣布將對該國銀行存款課徵「存款稅」，除造成該國銀行存款遭大量提領外，也使市場擔憂未來希臘申請紓困時是否比照類似條件，甚至再度引發歐元區債務危機。

依據華爾街日報估算，塞浦路斯銀行存款中約有30%來自俄羅斯，一旦該國決定對存款課稅，則俄羅斯企業與銀行將蒙受直接損失。此外，俄羅斯銀行對該地企業與銀行皆有貸款，依據穆迪評論，如塞浦路斯銀行破產倒閉，則俄羅斯將有600億貸款受到影響，讓本周一(3/18)的俄羅斯RTS美元指數下跌2.82%，其中又以銀行類股受創最深，跌幅達4%。

保德信大俄羅斯基金經理人林如惠指出，目前賽普勒斯存款稅的施行細節尚未明朗化，因此造成整體股市同步下跌，考量存款稅仍需經過該國國會同意，俄羅斯政府對該項方案已提出警告抗議，塞浦路斯最終將如何執行此一方案仍有變數，預估短線俄羅斯股市將持續面臨壓力，預料個別企業曝險於塞浦路斯的存款部位，將是影響其股價表現的觀察重點。

林如惠認為，此一事件雖可能使特定俄羅斯企業受損，但考量非系統性風險，預期俄羅斯股市的短線波動有機會加大，但以俄股目前預估本益比5.5倍，低於過去五年平均8.1倍，可望提供股價下檔支撐。展望未來，全球經濟改善，資金寬鬆等有利條件並未改變，俄羅斯通膨壓力也可望在下半年減緩，到時央行有降息的機會，將有利俄羅斯的經濟與股市走勢。

投資策略上，林如惠認為，塞浦路斯GDP總值僅約希臘的十分之一，對歐元區影響有限，加上自歐債問題爆發以來已歷經兩年多時間，歐盟與歐洲央行對處理類似問題已有許多經驗，預估對全球經濟影響有限。此外，全球股市短線漲幅亦大，不免有投資人在此時獲利了結，但應為短期效應。從過去兩年股市走勢來看，每當歐債問題導致市場恐慌時，往往是加碼的好時機，預期此次也將不例外，建議看好俄羅斯前景的投資人，可持續觀察事件發展變化並伺機逢低布局。