《Fund眼看天下》QE3至 替代性能源是利多？

精實新聞 2012-09-21 18:48:22 記者 徐伯豫 報導

在市場數週的期盼後，美國聯準會(Fed)宣佈推出新一輪的貨幣刺激政策QE3，而今年自第二季以來就漲不停的石油一度已再次逼近每桶100美元，在這樣的時局下，替代性能源是否能趁此機會好好發揮？投信業者表示，長期來看，全球氣候變遷將是持續衝擊整體資本市場並影響投資行為的重要因素。不過從2010年11月推出QE2後，美元走軟，原物料價格攀升的情形來看，三者之間似乎存在著明顯的聯繫。

德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，QE3推出後，預期熱錢將鎖定具有高成長性的產業，原物料是受惠於寬鬆政策的標的之一。其中，農金產業受惠於天候因素、供需吃緊，預期將有一波行情可期，建議投資人可鎖定聚焦上游產業的農金基金，可望收割產業多頭行情。而除了上游產業外，農化肥料類股也是投資人可以留意布局的標的。回顧上一波農金產業多頭時期，農化肥料類股大幅上漲767%，明顯優於整體農金產業223%的漲幅，比下游食品零售僅上漲5%的幅度更突出。

林孟洼指出，農金產業除了資金面與天候因素的利多之外，隨著新興市場持續發展，與現代人的精緻飲食習慣之下，餐桌上將以更多的肉類取代蔬果，由於每產製一公克的牛肉需要消耗八公克的糧食，在「蛋白質經濟」推動下，農金產業長期趨勢看好，建議投資人可以取採定期定額投資方式，選擇聚焦上游產業及農化肥料的農金基金，參與農糧價格長期上揚趨勢。

德銀遠東投信則認為，長期來看，全球氣候變遷將是持續衝擊整體資本市場並影響投資行為的重要因素，他們看好替代性能源與潔能科技的未來走勢。

替代性能源方面，由於氣候乾旱使玉米價格持續維持在高檔，幾個生產肉品的州如德州，請願要求環保署暫停汽油要添130億加侖乙醇的規定。不過，即使玉米的價格跌到8美元，乙醇仍比汽油便宜，在價格較為經濟實惠因素影響下，表現看好。 

潔能科技方面，德銀遠東投信看好LED產業在中期將出現復甦。自9月1日起，歐盟規定要減少照明的能源使用，因此零售商將不得銷售40W以及25W的燈泡。這項法令顯然有助於推升潔能科技，如LED以及具創新能力的製造商。此外，白宮於8月27日發佈新的汽車效能標準，規定在2025年之前，輕型卡車的效能標準要提高一倍。 

德銀遠東投信指出，環保相關法令規範是潔能或替代性能源投資主題的續漲動力，預料將進一步帶動潔能科技的投資錢景。 

聯博投顧則對於量化寬鬆的效用抱著不如Fed所言的樂觀想法，指出過往量化寬鬆的經濟效果好壞參半，並未能提振實質經濟成長。舉例來說，2010年11月推出QE2後，美元出現走軟，原物料價格攀升。雖然當時美元走低及原物料價格攀漲並非純粹受到量化寬鬆的影響，但聯博認為，三者之間存在明顯的聯繫。首先，量化寬鬆拉低了利率，導致美國利率相對於其他國家水準較低，進而削弱了美元的吸引力；再者，其他投資(尤其是強勢資產)的最低資本回報率亦將遭到壓抑；第三，量化寬鬆將刺激資本轉向其他收益率更高的投資標的。

聯博指出，QE3的影響恐將打壓美元走勢並推升原物料價格。目前金融市場對此舉的初步反應是拋售美元，以及商品價格攀漲，而原油價格已再次逼近每桶100美元。

能源相關基金近來表現

資料來源：Lipper，以新台幣為記價單位，統計至2012/9/17

聯博全球主題式投資團隊投資總監凱薩琳‧伍德(Catherine Wood)表示，對長時期持續的低利率政策，主要國家央行採行極低利率政策來因應全球金融危機的作法，一方面可能扭曲長年來資產價格和實體經濟的慣有表現，但另一方面，卻也創造出新的投資機會和思維，建議投資人可藉由增加原物料和不動產等實體資產的方向佈局，以掌握低利率政策環境下所衍生出來的投資機會。

在策略上，伍德指出，由於全球變革浪潮將左右股價長期走勢，故就短、中期而言，如何掌握到景氣時機極為重要。至於在選股方向上，建議投資人不妨可以參考主題式選股策略，留意受惠市場趨勢且具長期投資題材，並依據競爭態勢、執行能力、盈餘成長與投資價值尋找適合的標的佈局；同時宜避開競爭力將受環境變革大幅影響的企業。

不同於市場上琳瑯滿目的區域型、產業型基金，投資人可利用主題式投資法，以跨市場和跨產業的方式，佈局全球正在發展中的重要趨勢，例如：W3.0、基因新世代、低利率政策下的新機會、金融創新、新富中產階級、能源變革等投資機會。伍德表示，主題式投資就是發掘並投資於強大的主題，鎖定未來可望受惠於未來龐大創新機會或是環境變革所衍生出來的投資契機。