十一拉貨看淡/長線恐遭邊緣化，花旗喊賣世界

精實新聞 2013-09-10 12:05:15 記者 王彤勻 報導

世界先進(5347)昨公布8月營收，月減2.55%來到18.79億元、年增12.8%。而外資花旗也出具最新報告指出，世界短期訂單能見度並沒有見到太大的改善，而世界產能僅侷限在8吋的問題也未解決，長線來看競爭的態勢也更加險惡，因此維持對世界賣出(Sell)的評等，以及24元目標價。

花旗指出，就Q3營運面來看，世界7~8月累積營收38.06億元，已達花旗原本預估值54.22億元的7成。花旗認為，世界Q3的營收可望順利達到公司於法說會上釋出、將季增3~4%的目標。

不過，花旗也點出，市場對十一長假TV的拉貨潮過於樂觀，就花旗看來，大面板的庫存調整逆風仍將延續至Q4。

花旗指出，世界產品組合優化的速度比預期緩慢，雖其電源管理IC於今年Q1、Q2的營收持續走高，不過世界上半年電源管理IC的營收卻僅微幅年增3%，相較於整體驅動IC營收年增幅度達55%，顯得相對疲弱。花旗也認為，台積電(2330)的電源管理IC Q3外溢效應雖仍將持續放大，不過在台積釋單規模不會有太大變化下，可預期的是，世界來自台積電其他邏輯IC的訂單恐會衰退。因此，花旗並不看好世界今年產品組合優化可以見到明確的成果。

另外，隨著另一晶圓代工大廠格羅方德於日前落幕的2013 SEMICON釋出「Foundry 2.0」的概念，以及其他一線晶圓代工廠強調「超越摩爾定律」，花旗分析，無論台積電或格羅方德都鎖定為現有的成熟製程「加值」，創造利基製程。其中，台積電鎖定所謂的「MR.ABCD」策略，即強化MEMS、RF射頻晶片、類比/車用、BCD、CMOS影像感測器以及高壓製程的競爭力，格羅方德也不遺餘力，於先前買下茂德的設備，試圖在Foundry 2.0的時代中搶得先機。也因此花旗認為，上述策略所發展出的產品線，與世界現有產品將有很大的重疊，長線來看，世界在缺乏12吋產能的劣勢下，恐遭邊緣化。