精實新聞 2012-09-26 18:22:58 記者 陳怡潔 報導
星展銀行26日發表最新外匯評論，對於量化寬鬆政策下的歐元走勢，香港星展銀行財資市場高級副總裁王良享表示，目前歐元兌美元匯價似乎頗為接近中期的平均水準，預估從現在到年底歐元將在1.27至1.33間波動。
王良享指出，QE3對非美元貨幣的短期剌激上周稍減。歐元兌美元下跌至 1.292的一週低點，主要因市場對於西班牙是否會向歐洲穩定基金提出「局部」救援計劃，並獲得較寬鬆的降低赤字條件仍有存疑。自七月二十六日歐洲央行總裁德拉吉宣稱會盡一切努力確保歐元完整以來，歐元兌美元曾上漲至最高 1.3172的四個半月高點，升幅達 8.7%。
他也指出，2009年11月，希臘政府被揭發誤報財政赤字數據時，歐元兌美元為1.5，之後6個月，歐元兌美元下跌至4年多的低點到 1.1877，並在歐洲穩定基金建立後開始反彈，至2011年5月，歐元兌美元重回 1.494，但隨後因西班牙與義大利受牽連的效果逐漸浮現，歐元又開始下跌。西班牙10年期政府債券殖利率升破5.5%，於2011年最高達 6.67%，更在西班牙銀行 Bankia 需要政府援助後於今年7月升至 7.57%。歐元兌美元匯率於今年7月再創2年新低達 1.2043。歐元過去4年的2波上漲，主因來自美國的QE1與QE2。而2波大跌，則分別來自希臘可能退出歐元區與西班牙可能被市場拒絕而離開融資市場。
王良享表示，南歐各邊緣國的問題在市場有沒有足夠信心繼續融資給政府以及銀行。歐洲穩定機制與基金的建立保證了貸款機制，而歐洲央行的「無限量」買債承諾則保證政府可用較低的成本獲得貸款，更重要的是大幅減低歐洲金融機構因牽連效應而可能面對的資產減值與存款流失的壓力，讓銀行重新發揮中介效用，因而促進南歐各邊緣國企業貸款再次活躍，穩定正在下滑的經濟。
王良享進一步指出，第2季歐洲金融條件稍好轉，但投資與消費信心仍薄弱，政府支出又受降低赤字的束縛，各國除有必要推出共同承擔的財政機制外－如銀行彼此聯盟與「以外匯存底擔保之歐洲共同債券」，歐洲央行也需在回購短期債券以外再進行額外寬鬆政策以穩定市場信心。以美國聯準會為借鏡，歐洲央行下一步要做的是對次級市場所回購的公債不予註銷，讓流動性停留金融系統內，進而延長買債的年限，作扭轉操作，以徹底量化寬鬆，而歐洲的衰退才可能提早結束。
王良享認為，歐洲既然有機會加大量化寬鬆，短期內歐元升幅始終有限。不過，由於德國與歐洲央行都顯示了較為合作的態度，歐元似可免於崩潰，在歐債危機逐漸舒緩時，市場焦點將會轉移至美國長遠的經濟成長率與日漸嚴重的負利率情況，因此可能不利於美元。所以，目前歐元兌美元匯價似乎頗為接近中期的平均水準，從現在到年底可能在1.27至1.33間波動。
