《DJ在線》非洲豬瘟推升肉價貢獻大?卜蜂季報現端倪
MoneyDJ新聞 2019-08-08 13:29:34 記者 邱建齊 報導
中國大陸自去(2018)年8月1日爆發非洲豬瘟後，蒙古、香港、越南、柬埔寨、北韓、寮國等亞洲鄰近國家相繼淪陷，而非洲與歐洲地區更多達48國都是非洲豬瘟疫區(見上圖，資料來源：中央災害應變中心)。非洲豬瘟名稱的由來，主要因為病毒是1921年第一次在非洲肯亞被發現，當時是從非洲野豬傳播給家豬，距今雖已將近百年歷史，但全球目前仍無有效預防疫苗及治療藥物，豬隻一旦感染非洲豬瘟，處理方式就唯有撲殺一途。
發病豬隻的特徵為發高熱、皮膚呈現紫斑點及全身內臟出血(上圖來源：維基百科)，尤其以淋巴結、腎臟和腸黏膜等部位最明顯。非洲豬瘟疫情在1957年以前只在非洲大陸傳播，但後來已擴散至其他地區，雖會造成家豬及野豬的急性、惡性傳染病，並且任何品種及年齡的豬均可能感染，致死率更高達100%，但並不會跨物種感染人類。非洲豬瘟病毒特別耐受低溫，在冷藏豬肉中可存活100天、冷凍豬肉 1,000天、豬舍1個月、糞便室溫11天。傳播途徑主要以接觸傳染為主，可經由廚餘、節肢動物、動物分泌物或排泄物、甚至車輛及人員夾帶等途徑傳播。
而身為全球最大生豬產地及豬肉消費國的中國大陸，自去年8月爆發第一起非洲豬瘟病例後迅速蔓延，在豬隻大量染病死亡及撲殺之下，根據業內粗估，恐怕已經造成總畜養量的1/3、也就是高達2億頭豬死亡，換算下來，一年因此減產2,000萬噸豬肉，供需缺口擴大。荷蘭合作銀行(Rabobank)也估計，中國豬隻數量已較去年同期驟降4成之多，預期到今年底更可能腰斬。
業內指出，一般來說，豬農會在豬肉跌價時將種母豬賣掉，進而造成供給短缺，導致豬價在18個月後飆高；若還有豬瘟等疫情爆發，則豬肉價格的波動循環將更加劇烈；中國在十幾年前爆發藍耳病時，豬肉價格就飆漲超過8成。
而中國今(2019)年6月的豬肉價格年增約21%，法國興業銀行大中華經濟學家Michelle Lam就曾以2016年的數字為基礎，預測豬肉價格每公斤可能會從預測當時大約16元人民幣跳升至20元以上；截至8月1日，中國豬肉平均批發價每公斤已達24.61元。而隨著豬肉在中國日漸短缺，其他替代肉類的售價也水漲船高，其中雞價飆漲將近5成，漲幅位居所有替代肉類之冠；羊肉與牛肉價格漲幅雖遠不及雞肉凌厲，但也分別年增11%及6%。
非洲豬瘟疫情難以降溫並反映漲價題材，陸股相關公司股價漲勢凶猛，生豬概念板塊當中，正邦科技(002157)、天邦股份(002124)、新希望(000876)、牧原股份(002714)及唐人神(002567)等個股，自去年8月1日爆發非洲豬瘟以來，至今年7月31日止，股價在一年的時間飆漲超過1倍，尤其正邦科技更狂飆3.63倍；從上表中可看出，在股價經歷一大段漲幅，部分個股在今年第二季壓回後，第三季又重啟漲勢。包括天邦股份第二季雖回檔超過25%，但從非洲豬瘟爆發後，一年下來大漲2.32倍；天邦7月份銷售商品豬16.09萬頭，銷售收入2.74億人民幣，平均每公斤售價為16.85 元。
至於肉雞概念股，也有民和股份(002234)在非洲豬瘟爆發的這一年期間，股價漲幅高達1.55倍(見上表)，並且在進入今年第三季以來，股價表現相較生豬板塊絲毫不遜色。
台灣在1996年時，養豬頭數高達1,070萬頭，但自1997年爆發口蹄疫情後，國內養豬頭數驟減，去年底總數為545萬頭，等於對半砍，數量以供應國內市場為主，並且供不應求，目前每年仍要從國外進口約8.5萬公噸豬肉。而受到大陸需要大量進口豬肉來彌補其國內需求缺口，排擠效應下，使得台灣豬價震盪走高。在大陸出現非洲豬瘟病例前，毛豬價格每公斤在76.39元，雖曾在今(2019)年農曆年後跌至65元，但如今豬價不僅站上80元並在附近價位盤整(見上圖)，隨著疫情持續擴散至蒙古、香港、越南、柬埔寨、北韓、寮國等鄰近國家，法人認為豬價欲小不易，並有機會挑戰前波高點，亦即2017年7月15日所創下的每公斤87.36元。
除了豬肉，各界也預期雞肉等肉類會在替代效應下，價格跟著水漲船高，國內肉雞價格自進入2019年之後，從年初每台斤24元的低點，一路往上攀升，截至8月3日達每台斤26元(見上圖)。
由於台灣並非非洲豬瘟疫區，不僅豬價與雞價漲幅比不上中國當地漲幅，相關個股股價表現(見上表)比起陸股相同概念漲勢也溫吞許多。無論卜蜂(1215)、大成(1210)或福壽(1219)，主要產品不僅只有豬肉與雞肉，還有很大的比重是在飼料及其他大宗物資相關，因此相關公司均表示，非洲豬瘟對實質營收與獲利貢獻，並不如市場所聯想般大。不過從最新公布的卜蜂第二季報仍然看得出非洲豬瘟所帶動的效應。 卜蜂第二季合併營收51.5億元、年增13.72%，毛利率16.19%，年增3.81個百分點，單季稅後淨利3.9億元，季增61%，年增200%，創下歷年同期新高，EPS 1.46元，大幅高於去年同期的0.48元，累計上半年EPS 2.36元，優於去年同期的1.47元。卜蜂表示，主因是家禽和家畜的價格較去年同期上漲，也拉高了毛利，加上非洲豬瘟疫情使台灣豬價上揚。因此後續非洲豬瘟疫情是否會持續延燒，不但攸關兩岸豬價與雞價，對於相關公司的股價也將提供推升的動力。
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