財政/貨幣政策都趨寬鬆，陸股Q4反彈有望

精實新聞 2012-10-02 13:34:20 記者 蕭燕翔 報導

中國9月物價增幅可望回落，加上政權交替前仍以穩增長為主軸，市場普遍估計，年底前中國人行基準利率及存準率都還有調降機會，最快可能落在十一長假後。也因預期中國經濟第三季落底有望，加上貨幣及財政政策的刺激措施，投信法人預期，陸股第四季可望自低點回升。

因食品價格回穩，市場多數預估，9月大陸消費者物價(CPI)增幅可望再度落至2%以下，較8月回跌，今年全年增幅可望控制在4%政策目標以內，顯示穩物價已非人行貨幣政策的第一要務，經濟目標已確定轉向穩增長。  

在通膨維持低位及經濟復甦還顯遲緩下，部分研調認為，年底前人行基準利率及存準率還有調降空間。外資花旗認為，年底前人行還有一次降息及二次降準機會；施羅德投信投資長陳朝燈也預期，年底前人行基準利率及存準率將各有1-2碼的調降空間；元大研究中心則評估，最快人行將在十一國慶前後宣布調降存準率。市場也傳出中國人行長假前暫停部份中小銀行貼現業務，遭市場解讀為替降息鋪路。但也有相對保守的外資如渣打最新評論認為，中國降息周期已近尾聲，最快2013年末將轉為升息循環。  

無論降息與否，中國貨幣政策目標從控物價轉為穩增長是不爭的事實，而寬鬆貨幣的效果也逐步發酵。包括8月新增人民幣貸款重回7千億元以上，優於市場預估，9月還有機會略高於8月，整體貨幣乘數效果有機會緩步回升，有助實體經濟回溫。 

根據市場研究機構估算，中國第三季經濟成長率不排除將較第二季的7.6%持續回落，預估落在7.4-7.5%，連七季年成長趨緩，但該成長率也將是底部，第四季可望回升至7.5%以上，今年全年增長預估落在7.5-8%的機會較大，惟即便經濟成長恐不保八，但硬著陸的疑慮不大。

除寬鬆貨幣政策外，中國也將在本月18日舉行十八大會議，啟動政權交替，投信法人認為，新領導團隊將加大振興經濟的政策力道，加上人民幣走升降低資金匯出疑慮，第三季漲勢落後新興市場的陸股應已見到底部，有機會重回上升軌道。