太平洋證券：台股近期盤整待變，未來仍需謹慎

盤勢分析

台股2日開盤後即上漲達30點，隨後緩步上攻，突破7700關卡，終場上漲42.96點，收在7718.68點，成交量為630億元，微幅放大。盤面上較強勢者有陶玻、航運、電器電纜、光電、半導體等，漲幅在1%以上，其中受惠中國建材下鄉，和成、台玻漲幅約在2%；航運中則有長榮航、復航、華航較為強勢，漲幅達3%以上；另高價股TPK、大立光、聯發科、晨星、可成等，均有3%漲幅；較為弱勢者則有生技、造紙、食品、水泥等；其中神隆、國光生技、F-康聯、杏輝等，跌幅在3%以上，而士紙、永豐餘、正隆則分別下跌1.39%、1.19%、0.42%；水泥則有東泥、台泥、嘉泥、亞泥呈現小跌格局。

台股9月陷入整理，未來仍需謹慎，雖美國製造業可望持續復甦、中國且有11月18大題材，然歐債問題仍然沉重，尤其觀察西班牙、義大利、葡萄牙、愛爾蘭等，12年還債金額不高，13年仍面對同樣壓力，問題或將延續至14、15年，因而選股或可以避開相關區域，而留意美國、中國復甦商機。研究機構Freedonia指出，目前世界衛浴市場約1.7兆元，其中中國約4,900億(29%)、北美約2,300億(14%)、歐洲約2,000億(12%)，其他國家則占44%；過去四年成長最顯著者為中國(CAGR+14%)，美國則呈現衰退(CAGR-4.9%)；未來四年整體市場CAGR預估為+6.2%，成長較快者為受惠於所得增長的中國(CAGR+9.9%)、以及復甦中的北美(CAGR+7.1%)，慢於平均者則有已開發之西歐及日本；在需求成長顯著下，台灣具規模經濟之衛浴代工、品牌廠，可作留意。

其他類股部分，進入旺季，紡織成衣類股可作留意。其中以成衣為例，近年以來持續受惠四大趨勢：取消配合後採購低價化(2005)、服飾需求平價化(2008)、下單集中化(2008)、中國本土品牌轉向東南亞採購(2010)，預估未來數年仍可隨全球人口、消費力增長而增長。另外台灣營建股觀望氣氛濃厚，或可於928檔期前後，逢低留意。政策方面，奢侈稅實施後，短線投資客已退出市場；而實價登錄政策除短線將增加觀望氣氛並帶動高資產族群提前交易，中長期反而有助於市場透明化，利於交易。後續影響較大的實價課稅，則仍需克服未交易產品均價機制公平性等問題，短期難見；現依財政部政策趨向，將以個案為主、短期交易且高價產品為對象，其佔市場交易比重小，影響有限。利率方面，景氣尚未明朗，估央行升息動機低，低利環境將維持。整體而言，悲觀因子有限。

投資建議

台股近期盤整待變，可留意業務在歐洲以外區域、具復甦題材之循環類股。