高盛：台積2013年資本支出估將持續高於預期

精實新聞 2013-01-16 10:25:08 記者 王彤勻 報導

台積電(2330)去年Q4合併營收表現優於預期，僅小幅季減7.12%來到1313.04億元，超越公司於法說會上預估，合併營收將介於1290-1310億元之間的財測，而去年全年合併營收也年增18.54%、來到5062.49億元，改寫歷史新高紀錄。在台積電明(17日)召開法說會前，各家外資也紛紛出具最新報告。其中高盛預估，台積電今年的資本支出可能達95億美元(高於董事長張忠謀日前提出的90億美元)；而將於2月6日召開法說會的聯電(2303)，今年資本支出可能為15億美元。

台積電去年資本支出為85億美元，聯電則為20億美元。

此外，高盛也進一步比較台積電和聯電Q1的展望，指出兩者Q1營收可能各季減4.5%、4.3%左右，主要是受iPhone 5銷售不如預期拖累。而在獲利表現方面，高盛則估，台積電Q1毛利率隨著稼動率的下滑，將從去年Q4的46.3%降至43.2%，不過28奈米倘若訂單穩定向上，獲利就可能有向上的空間；反觀聯電則可能因28奈米良率提升速度不盡理想，Q1 EPS有可能面臨下修風險。

而瑞信則分析，台積電繼去年Q4營收超乎預期後，今年Q1營收可能也僅會小滑，估計即使面臨傳統淡季和客戶庫存調節的影響，季減幅度仍可望維持在5%左右，而單季毛利率也將能維持在43%的水準。瑞信認為，台積電Q1所面臨的庫存調整，主要來自於蘋果相關和白牌智慧型手機產品的壓力；反而是PC因市況已經不理想了一段時間，庫存位於低點，拉貨力道有望轉強。

而展望今年，瑞信也樂觀看待台積電今年的成長動能可望延續，首先是應用於行動通訊(mobile)的HKMG 2 GHz以上規格的處理器，今年將逐漸放量；第二，採28奈米製程生產的多核心處理器(主要應用於智慧型手機/平板)，今年將會產生第二波拉貨動能；第三，為了抵銷增加的折舊費用，台積電今年應會採更積極的策略來降低生產成本。而瑞信也預估，台積電今年28奈米製程對營收比重的貢獻，可望從去年Q4的20%，升高至今年Q4的36%。同時瑞信也對台積電維持優於大盤(Outperform)的評等，以及109元的目標價。