聖路易斯FED總裁：我很擔心央行的未來

精實新聞 2012-09-11 15:17:57 記者 賴宏昌 報導

NASDAQ指數今年9月7日收盤(3,136.42點)創2000年11月15日以來收盤新高，芝加哥選擇權交易所(CBOE)一項被視為衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)8月17日盤中最低點(13.43)創5年新低。美國股市看來相當風光，但為何聖路易斯聯邦準備銀行(FED)總裁James Bullard會說：「我很擔心央行的未來」？

英國金融時報報導，Bullard在受訪時坦言，多年來FED官員有多次以為看到隧道另一頭的光線、貨幣政策正常化出現曙光，但隨後總是會被現實的經濟數據給搖醒。今年美國懷俄明州傑克森洞(Jackson Hole)全球央行總裁年度聚會上，許多討論背後的核心疑問都是：如果央行貨幣政策真的有效，為何全球經濟的成長速度還是這麼慢？哈佛大學教授Kenneth Rogoff、彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)經濟學家Carmen M. Reinhart的著作「這次不一樣」可能提供了一些答案。

前聯邦準備理事會(FED)副主席、現任普林斯頓大學經濟學家Alan Blinder說，Reinhart/Rogoff這本書當出來的時候，他本來不太相信那樣的情節可以套用在美國。他說，現在他相信書中描述的經濟衰退情節跟美國的現狀相差不多。

2011年7月，Rogoff、彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)經濟學家Carmen M. Reinhart聯手在「彭博商週」發表專文指出，對於多數先進經濟體來說，最大威脅不是經濟合作暨發展組織(OECD)可能會有超過一個會員國重整債務，而是自家不斷攀高的債務最終可能讓經濟成長受到壓抑。

Rogoff、Reinhart研究44個國家、總計超過3,700筆數據後發現，公債佔GDP的比重一旦超過90%，中期而言該國的經濟成長率將會因而短少1個百分點。兩位學者並指出，多項金融危機研究報告發現，公債殖利率通常不是很好的預警指標。況且，殖利率可以說漲就漲，但債務不可能說減就減。因此，美國、英國等國不能因為目前殖利率還處於低檔就想透過擴張政府支出來提振景氣。

Bullard 3月27日在接受CNBC電視台專訪時指出，持續執行寬鬆貨幣政策代表貨幣決策當局持續看壞經濟前景。他說他希望FED能夠盡快回歸較為正常的貨幣政策，因為當前的做法已對經濟產生負面影響(例如：令存款戶的實質購買力受損)。

費城聯準銀行總裁Charles I. Plosser 8月30日在接受CNBC「Closing Bell」節目專訪時指出，進一步的寬鬆貨幣政策將是弊多於利。他表示，房市泡沫破裂後美國消費者的財富大幅縮水，因此存更多(花更少)是很自然的反應；聯準會(FED)試圖透過貨幣政策引導利率下滑來誘使民眾提前消費，但利率直直落的結果反而導致存戶必須進一步削減支出才能存到相同數目的儲蓄。

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