傳陸限制債券基金投資信用債比例及槓桿水準

MoneyDJ新聞 2023-04-14 13:08:52 記者 新聞中心 報導

天風證券固定收益首席分析師孫彬彬於研究報告中指出，透過統計從去(2022)年下半年至今(2023)年第一季末市場發行的債券型基金，可觀察到，在有明確信用債投資策略的283檔債券基金中，絕大部分(226檔)的要求是「投資於AAA信用評級的信用債比例不低於信用債資產的50%，投資於AA+信用評級的信用債比例不超過信用債資產的50%」。

而今年2月和3月分別發行的兩檔中長期純債基金，對於信用債的投資策略則提出，「投資於AA+級的信用債占持倉信用債的比例不超過20%，投資於AAA級的信用債占持倉信用債的比例不低於80%」的要求。由此顯示，公募基金對中低等級信用債需求量呈邊際減少趨勢。

且不僅在投資比例上，對於債券基金投資AA+等級的信用債槓桿比例亦有新變化。根據最新要求，債券基金投資AA+信用債不得使用槓桿，除定開債基(定期開放型債券基金)之外，投資AAA信用債的槓桿率不超過120%，定開債基對AAA級信用債的槓桿比例要求不變，維持不超過140%。

暢力資產董事長兼首席投資官寶曉輝表示，導致上述新規推出的導火線可能是去年的債券波動。去年11月，受美國聯準會(Fed)升息等因素影響，中國國內債市出現集中拋售現象，各品項信用利差均明顯走闊，中短久期、中低評級信用債估值調整幅度較大；而債市的大幅波動，也造成眾多債券型基金淨值齊跌，並引發一定規模的贖回，進而引發更大規模的「擠兌」，導致一些債券理財產品跌破淨值，受此影響，降低AA+信用債投資比例有利於減少極端行情影響，提升投資人的信心。