精實新聞 2013-11-13 10:30:56 記者 王彤勻 報導
台積電(2330)昨(12日)投下人事震撼彈，董事會通過董事長暨執行長張忠謀正式交出執行長棒子，由原任共同營運長(CO-COO)的劉德音、魏哲家接任台積總經理暨共同執行長一職。而包括小摩、高盛、麥格理等外資也紛紛出具最新報告，對台積最新人事調整予以正面解讀。其中，小摩(JP Morgan)指出，隨著執行長人事塵埃落定，台積未來2年的航道已經舖好(Course has been set for the next 2 years)，而這也是張忠謀所謂台積稅前淨利(PBT)在2010~2015年，年複合成長率要達到10%「五年計劃」的一部分。
小摩指出，台積電下的這著棋並沒有超乎外界預期，一方面劉德音與魏哲家擔任台積共同營運長已長達18個月的時間，加上張忠謀也在日前法說會上暗示執行長交棒已經迫在眉睫(imminent)，因此小摩仍維持台積電優於大盤(Overweight)評等，並不認為此舉會對台積短期營運造成重大影響。
小摩認為，台積先進製程藍圖已經擘劃完全，包括20奈米進展順利、將於下季順暢量產，並可望於該製程囊括80~90%的市佔率，而蘋果訂單也可望於下季加入營收貢獻。另一方面，今年上半年台積16奈米也將開始有數個tape-out(設計定案)的出現，整體先進製程的佈局相當上軌道，因此小摩並不認為至少在未來兩年，台積的營運或決策會出現任何重大因素的干擾。
小摩也點出台積營運後續值得關注的幾大風向球，也將是藉此檢視新團隊能力的幾個試金石。首先，即是台積如何維持在20奈米之後於先進製程的高市佔，尤其三星和英特爾仍步步進逼。第二，台積如何因應電晶體生產成本難降的壓力(lack of transistor cost decline)。第三，18吋晶圓廠投資的計劃如何，以及EUV(極紫外光)的技術何時到位。不過小摩看好，既然張忠謀仍會扮演「會管事」(hands-on)的董事長，相信對於上述議題應能執行的很好。
高盛則分析，張忠謀於此時宣布交出執行長的棒子，符合他提出將在明年6月前交棒的說法。而劉德音與魏哲家在台積其實也都算老鳥，並從2012年3月起即擔任共同營運長，且在Sales(業務)、RD(研發)、Operations(營運)三大領域間輪調。加上張忠謀不同於上次的退休，此次屢屢強調自己會是個管事的董事長，且還是打算「每天進辦公室」，並將持續掌握財務與法務，因此同樣不認為此次交棒會對台積短期營運產生重大影響。
高盛認為，台積新人事計劃的宣布，可望移除台積股價的不確定因素。而回歸台積營運基本面，其明年Q1的營運走向，仍將繫於假期的備貨力道如何。就今年Q4表現而言，高盛則看好，包括聯發科(2454)、展訊(Spreadtrum)均釋出對智慧型手機正向的看法，這對台積而言是個利多。因此高盛仍維持台積的買進(Buy)評等，以及105元的目標價。
關於共同執行長劉德音、魏哲家兩人的背景，麥格理分析，劉德音主要出身營運(Operations)，魏哲家背景則在業務開發(Business Development)。而在兩人於2012年3月出掌共同營運長之前，劉德音則是在1993年加入台積，並於2006~2009年擔任先進技術事業資深副總經理、2009~2012年擔任營運資深副總經理。魏哲家則於1998年進入台積電，並於2009~2012年間擔任業務開發資深副總經理。麥格理看好，結合兩人業務和營運的專長，在董事長張忠謀的領導下，台積此次的人事交棒可望相當順暢。整體而言，麥格理仍維持對台積的正向看法不變，包括優於大盤(Outperform)的評等，以及127元的目標價。
