太平洋證券：景氣九藍 漲多修正

盤勢分析

台股週二呈現跳空開低走低格局，甫開盤只有汽車及營建表現相對較強，但佔大盤成交比重近達七成的電子，受光電重挫拖累，加以半導體的台積電、日月光等走弱，高價股的F-TPK跌停重挫，宏達電、碩禾、傳奇、群聯、歐買尬等亦出現大幅拉回，另市場焦點的蘋果概念股群，鴻海集團包括鴻海、奇美電、鴻準等也大幅拉回，大立光、新普、玉晶光、可成、欣興、台郡等，股價難脫頹勢。在次族群部份，手機、DRAM、觸控、DSC、光學、軟板、遊戲、LED等，跌幅均超過2%以上，使得整體電子跌幅達到1.54%。金融類股拉回幅度與電子相仿，金控族群以永豐金、元大金及新光金等跌幅最大，其餘跌勢也多半在1%左右。週二整體盤面失焦，尾盤類股皆墨，大盤重挫106.28點，成交值則略回升至700億以上。

不意外的7月景氣燈號再亮藍燈，此波為自2011/11~2012/07連著九月亮出「藍燈」，為1984年公布資料以來第二長，前次為在金融海嘯期間自2008/07~2009/05連出現11個藍燈。較令市場失望的是領先指標與同時指標均微幅下滑，因此，雖景氣對策信號分數上升一分，達16分，僅較黃藍燈差一分，可謂屬「好藍燈」，但景氣低緩的情況並無明顯變化。經建會修正6月領先指標為5.2%，較上次公布的5.9%低，7月領先指標再滑落至4.9%，使原本寄望6月一度呈現連續10個月走升的領先指標，可望帶動景氣上揚，卻不料7月反而是中止9個月向上，6、7月則呈現連2個月下滑。景氣呈現膠著，惟雖7月外銷訂單也年減4.4%，連5月衰退，但市場普遍預期8月外銷訂單有機會反彈，出口衰退幅度亦可縮至個位數。爾後若中國十一長假及9月過後，隨著耶誕節和春節的季節性需求出現，基期又低，應仍可望在9月至12月恢復正成長。而台經院7月服務業及製造業營業氣候測驗點也呈現反彈，雖仍須觀察下個測驗點是否得以續升，才可判斷景氣能否真正觸底回升，且今年以來全球總經情勢反覆難測，若歐洲，及代表新興國家經濟的中國下半年的經濟情勢得以朝正面發展，台灣出口好轉機率才可提高，有機會轉正，但若國際經濟情勢不確定性高，全球景氣續低迷需求不張，則出口表現恐怕仍不佳，也將影響到領先指標及股市表現，進而使景氣續低迷。股市重挫反應景氣難如前月預期一般出現彈升，但景氣燈號分數已增至16分，且外銷接單及出口也不至於再大幅滑落，甚至可能慢慢走升。因此，在短線股市自七月底至目前漲幅已達8.86%後，拉回修正亦屬正常。爾後需再留意，則是進入上半年財報公佈倒數計時，陸續公佈中有許多第二季單季獲利在一元以上，且獲利季成長在一成以上，在之前已陸續反映財報利多，而短線漲幅不小，在此波拉回中部份個股亦隨大盤而下，但其中有許多第三季仍得見成長的個股，拉回則是佈局時點。但相對出現衰退，且七月營收持續衰退，營運不明朗的公司則應避開，且愈接近月底，在第二季營收普遍不佳的狀況下，市場惟恐財報地雷出現，偏保守心態居多，大盤跌出高檔整理區間後，若無重大利多，半年線短線收復有一定難度。

週二收長黑棒一口氣跌破半年線(7429.01點)、年線(7394.61點)及月線(7406.1點)，五日均線(7461.89點)、十日均線(7467.4點)均已下彎，惟月線(7406.1點)及季線(7249.347點)仍上揚，月線近五個交易日尚扣抵相對低指數區7300點以下，短期仍可望走揚，季線在近八個交易日更扣抵7150點以下的低指數區，亦有望續走升。短線技術指標KD及RSI陸續跌破50中軸，量能逆勢上揚，顯示技術及量能部份，不利短多。但以均線觀察，月線短線雖被跌破，但月線及季線仍續走揚下，對大盤走勢仍有一定支撐效果，季線持續走升至7300點以上，且此波由6922.73點上漲至7536.32點，拉回0.382處，也約莫在7301點左右，是以，短線7300點應有一定支撐。電子亦拉長黑棒直接跌破年線(280.07點)，並下探月線(272.52點)，由於其月線和季線亦扣抵相對低指數區，短線仍有一定支撐，不過，KD及RSI都下探50中軸，代表短線向下整理恐仍難免，月線能否發揮支撐效果仍有待觀察。金融短線在週二長黑摜破後，短期有形成小M頭的情況，若三日內不快速站回年線(800.09點)，恐下探半年線(785.99點)。

投資建議

外資賣超21.2442億元，投信賣超6.9483億元，自營商賣超19.8654億元，三大法人同步賣超48.05億元，顯示法人心態已趨保守，後續仍需觀察外資續賣幅度是否大幅增加。週二類股全軍覆沒，總經利空打擊，加以財報恐仍有利空下，市場心態偏保守，短線獲利個股宜先行出脫，季線不破彈升，方可低接八月營收可望轉佳的業績股。