MoneyDJ新聞 2016-07-20 17:42:43 記者 徐伯豫 報導
花旗(台灣)銀行財富管理濟研究部資深副總裁王進彰今(20)日分享花旗對於今(2016)年第三季看法，他表示，由於全球經濟成長減緩、不確定性升高，市場情勢詭譎，他建議投資人可在檢視自身資產配置後，適當減碼股票部位，並依風險承受度持有具配息效果的高收益債或投資等級公司債。
在股票市場部分，王進彰認為，目前美國經濟局勢還是相對其他國家好，加上美國大選年的股市通常表現不錯，因此不看淡美股。此外，他也建議不妨留意新興市場股票及原物料可能帶來的機會。
根據花旗集團最新報告，2016年全球經濟成長率預測值為2.4%，且受到英國脫歐影響，美國聯準會9月份升息機率大幅降低，並在12月才有可能升息。而有鑑於全球主要經濟體成長普遍趨緩、通膨波動溫和及利率維持低檔環境，投資人要找到可提供穩定報酬產品的難度也越來越高，因此，花旗持續看好具收益特質的固定收益商品。
花旗集團認為，在負利率和低通膨環境下，將有利於降低債券的倒債風險。且根據巴克萊統計資料，美國、歐元區、日本及英國發行的主權公債總發行量在2005年規模達到逾3兆美元，但2015年大幅遞減至僅約5,000萬美元，表示債券供給減少，加上各國央行相繼推行貨幣寬鬆政策、大量購買公債，預計對債市帶來支撐。
在股票市場部分，王進彰指出，從歷史經驗判斷，在全球工業生產成長趨緩、投資人追求避險的環境下，股票表現將落後債券。然而，若仍想保有股票的配置，他認為美國的經濟局勢相對優於其他國家，且美國金融股與營建股相對其他國家並未出現價格高估現象，因此認為可持續抱持美股。
王進彰說明，全球已開發國家金融股股價仍然處於相對低檔，在經歷金融海嘯後，金融股在嚴厲的法規要求下，持續強化風險控管和改善體質，未來面臨大幅下修的風險相對較低。而營建股方面，美國住宅房價在過去15年間(2000年第一季至2015年第三季)，增幅不到25%，與澳洲房價成長逾100%、英國逾80%、加拿大100%及瑞士約140%的漲幅相比明顯少得多(見上圖)，顯示美國住宅房價相對便宜，且未來大幅調整機會不大。
除了美股之外，花旗集團亦對新興市場及原物料持正面看法。王進彰解釋，與已開發市場比較，新興市場的去庫存速度較快，體質調整接近尾聲。觀察新興市場中經常帳赤字嚴重的五大經濟體巴西、印度、南非、印尼和土耳其，將可發現其經常帳赤字自2013年以來已有所改善，預期新興市場可承受美國聯準會調息所帶來的貨幣貶值壓力。
至於看多原物料的原因，則是因為全球原油供給量持續減少，供需可望達到平衡甚至翻轉，考量油價是原物料價格領先指標，推估原物料價格可能面臨反轉拐點，是以，建議投資人可視資產配置需求適當介入。
不過，王進彰也提醒投資人要留意歐洲的銀行類股。他表示，英國脫歐公投後，歐洲銀行類股市值總損失超過2,000億英鎊，且從歐洲銀行股東權益報酬率和股權成本分析，歐洲銀行業調整尚未結束，銀行營運成本偏高、股東難以獲得理想報酬，投資人應保守看待。
在貨幣市場部分，花旗認為美元依舊強勢，而英鎊與歐元則受到英國脫歐影響可能持續走弱。日圓則會因其避險功能而相對走強，但相對美元還是弱勢。
