精實新聞 2012-04-23 13:37:33 記者 陳怡潔 報導
美國財報週起跑，以北美區域為大宗的農糧企業中，大型肥料企業將在4月底至5月初公佈財報，富邦投信表示，農糧企業股價在4月底前將以區間震盪表現為主，儘管近一個月農業生產鏈中，上游族群的農機、肥料族群表現受中國需求平淡影響，跌幅不輕，然觀察過去肥料族群股價走勢與玉米、黃豆價格有高度相關性，在未來穀物價格持續看漲下，評價仍在低檔的肥料族群，現在正是秋收前進行春耕的好時機。
富邦農糧精選基金經理人林俊賢指出，受中國需求平淡影響，近期農業生產鏈中以上游族群的農機族群表現跌幅最重、肥料族群次之，惟大型肥料企業將在4月底至5月初公佈財報，預估肥料股獲利較去年同期約有15-20%成長，他認為農糧企業股價表現在此期間將以區間震盪為主。
不過，觀察自2005至2011年期間各主要肥料企業股價與各穀物價格之相關係數，可以發現肥料族群股價走勢與穀物價格呈現高度相關性，其中尤以玉米及黃豆之關聯性最強，因此肥料族群之未來走勢仍需觀察穀物價格走勢。
林俊賢指出，無論從PE或是企業價值倍數角度來看，肥料族群評價仍位於低檔，然而穀物低庫存的趨勢短期難改變，一旦穀物價格上升趨勢形成，肥料族群反彈勢必具備支撐力道，因此之前的回檔提供了相當好的佈局時機。
至於近期肥料庫存狀況，The Fertilizer Institute(TFI)公布3月份北美肥料庫存，鉀肥庫存增加，高於5年平均，不利於鉀肥生產商；氮肥與磷肥庫存則皆有2位數的降幅，近期氮肥價格漲幅居三大肥料之首，以致今年以來鉀肥生產商股價明顯落後氮肥生產商。
在穀物價格方面，雖然市場盛傳美國黃豆耕作面積可望較期初增加，使得3月底農產品價格一度走弱，但3月底美國農業部(USDA)正式發佈耕作面積報告，黃豆耕作面積反而較期初估計少，使得小麥及玉米價格回升到原先盤整區間，黃豆價格甚至突破1400美分/英斗。
另外，南美洲產區持續性的乾旱使得今年度黃豆的產出情形比2月份USDA預期更差，但玉米所受影響較低，加上美國玉米耕作面積是自1937年以來的新高，因此短線玉米價格相對較弱。然而林俊賢強調，由於玉米與黃豆的替代關係較小麥強，故黃豆價格上漲亦可望帶動玉米價格，肥料族群將因此受惠，此時正是逢低介入的好時機。
