瑞信：億光LED照明有挑戰，今年營益率恐拖累

精實新聞 2014-01-17 12:57:49 記者 楊舒晴 報導

LED照明需求快速成長，帶動整體產業邁向復甦，但瑞信證券出具最新研究報告指出，億光(2393)在LED照明成長趨勢上，因該業務開始面臨到諸多挑戰，如上游晶粒廠透過商業模式及產品技術改造，開始往封裝端滲透，且億光發展自有品牌也會提高公司營業成本及費用，恐拖累其今年營益率表現，因此將億光評等從「中立」降至「落後大盤」。

瑞信分析，今年LED產業將呈現復甦趨勢，成長動能來自於LED照明需求，億光也因此處於相對不利的條件，其原因是上游晶粒廠為更融入傳統照明市場，透過發展垂直整合商業模式、新產品設計(如晶圓級封裝、無封裝晶片)等方式，積極往封裝端滲透，此外，億光為建立自有品牌知名度及通路，將會投入更多資源及資金，料對今年營益率表現帶來壓力。

億光去年第4季合併營收達67.59億元，季衰3.28%，年增33.46%，瑞信指出，該季營收受惠於德國燈具子公司WOFI及路燈工程標案收入挹注，67.59億元表現符合預期，而相較於第3季營益率9.12%，估計去年第4季營益率將下滑至8.7%。

展望後市，瑞信表示，隨著今年第1季傳統淡季到來，估計億光該季營收將會季減約4%；而針對2014年整體營收表現，相較於WOFI從去年8月才開始貢獻營收，今年貢獻則是全年，因此估計今年營收將較去年(246.9億元)呈現兩位數成長，但隨著營運成本及費用增加，估計2014年營益率將下滑至8.1%。

瑞信說，因反映億光今年營收及獲利皆成長，目標價從58元調升至62元，但考量到億光於LED照明業務面臨到的諸多挑戰，將評等從「中立」降至「落後大盤」。