陸股P/E創新低，反彈看下季

精實新聞 2011-12-14 09:32:37 記者 蕭燕翔 報導

股市表現與經濟成長率脫鉤，陸股近日再度破底，引發中概股強烈賣壓。不過，投信業者統計，目前陸股本益比僅存8-12倍，甚至低於2008年金融海嘯期間，隨貨幣政策目標轉向，長期投資價位已浮現，陸資券商則預期，反彈的時間點可望落於明年春季。 

恐房市爆發泡沫，陸股昨日破底，滬深指數至少創下去年7月以來新低，幾乎重回海嘯後的起漲點，也引發台股中的中概股強烈賣壓，成為拖累台股的絆腳石。據統計，陸股今年以來跌幅已超過18%，在全球股市跌幅居前，與經濟成長率走勢明顯脫鉤。 

據投信業者整理統計，滬深300指數目前的本益比是9.2倍，跟歷史平均的16.6倍相比，折價44.5%。另外，上海綜合指數現在本益比是12.21倍，P/B則為1.89倍，雙雙低於金融海嘯時期最低紀錄；而海外的MSCI中國指數的本益比目前則是8.76倍，幾乎貼齊2008年10月最低的8.40倍。 

保誠中國基金經理人林元平表示，陸股今年表現弱勢，主要是受到外圍因素影響，特別是歐洲經濟衰退對中國出口重創最深，但也讓中國政府經濟工作的重點，從原本的「控通膨」改為「保增長」。 

林元平表示，中國11月通膨數據已降到4.2%，不但是連4個月下滑，同時也創14個月新低，儘管製造業經理人指數下降到49.0，但是服務業採購經理人指數卻來到55.3，可見即使中國經濟成長已經放緩，但並不是硬著陸，預估存準率可能在2012年下調2%，資金緊俏的壓力也會舒緩，陸股落底回穩後，有機會走出2008年10月後領先全球反彈的格局。 

陸資券商則多認為，陸股反彈的時間點可能會出現在明年春天。中金公司評估，屆時貨幣政策調整的影響將逐步開始顯現，且經濟軟、硬著陸的趨勢也將趨於明確。平安證券也認為，中國農曆春節前後陸股有機會走出一波「先下後上」行情，關注焦點在於綜合政策微調及流動性改善。