台灣7-11趨緩/中國泡麵續虧，美林維持統一中立

精實新聞 2013-10-14 17:42:53 記者 許曉嘉 報導

美林證券最新報告指出，食品大廠統一企業（1216）2013年獲利可能降到120億元以內、低於2012年（124億元），每股盈餘可能接近2.3元、不如2012年（EPS約2.55元），主因是轉投資統一超商(2912)台灣7-11業績趨緩、統一中國飲料事業成長減速，以及統一中國方便麵陷入虧損。但預期2014年營收將保持成長，毛利率/獲利率亦將改善。目前對統一仍維持NEUTRAL中立投資評等，目標價60.8元。

統一中國方面，美林認為，統一中國目前正面臨飲料成長趨緩，以及方便麵事業虧損等問題。推估統一中國今年第三季飲料營收年增率可能接近10%-15%、旺季不夠旺，主要係受到通路庫存調整、奶茶銷售疲弱、新產品效益有限（包括無糖茶飲、傳統果汁、奶茶等），以及第三季末天氣轉濕涼等等因素影響。

不僅如此，美林表示，由於統一中國今年第三季行銷費用與投入成本（包含PET聚酯、奶粉等原料）輕微上升，預估統一中國今年第三季營業利益率可能也將較上季下滑。另外，統一中國預計到今年第四季末才會停止碗麵附贈香腸活動（原本市場預期從10月開始），這可能使統一中國今年下半年方便麵虧損下探2億人民幣、較上半年（虧損6000萬人民幣）擴大。最快到2014年才可能趨於損平。

轉投資統一超商部分，根據分析，台灣7-11通路事業2013年營收成長力道減緩，並且費用支出可能增加（包括自10月份起電費支出增加等），加上消費端需求改善緩慢，儘管台灣與上海星巴克、菲律賓7-11表現仍穩健，但預期下半年統一超對統一母公司整體業績貢獻可能不如以往。

統一今年第三季營收約達1145億元，季增達7.5%，年減約1.3%。美林預估，統一2013年全年營收將達4313億元（其中第四季營收估近1050億元）、僅較去年（4275億元）微增，2013年全年獲利估近119.8億元、每股盈餘估2.3元，不如2012年（稅後淨利124億元、每股盈餘2.55元）。