2013~2015年EPS複成長達16%，里昂喊進研華

精實新聞 2013-01-29 12:31:28 記者 楊舒晴 報導

研華(2395)為國內工業電腦龍頭大廠，里昂證券最新研究報告指出，雖然該公司全球市佔率低於5%，仍有很大的成長空間，但透過獨特的競爭優勢，於2010年間躍身為全球最大的嵌入式電腦製造商，看好該公司接下來於智能生活發展、開放式嵌入式電腦平台將取代原有的封閉市場商機、新興市場快速成長等3大動能，估計每股盈餘於2013~2015年間將以年複合成長率16%成長，給予買進評等，目標價為142元。

里昂指出，雖然研華於全球市佔率低於5%，還有很大的成長空間，但該公司仍為全球最大的嵌入式電腦製造商，主要應用於工業自動化、公共交通基礎建設、智能生活等領域，而該公司長久以來營運都十分穩定，於2008~2012年間，研華平均ROE約為21%，而平均營益率則在15%左右。

里昂認為研華擁有3大優勢，首先，該公司前10大客戶佔公司總營收比重低於15%，因此研華擁有強勢的議價能力；其二，相較於德國製造商(主要競爭對手)，研華具有研發成本較低能力；其三，研華品牌知名度高，並且擁有較大的經濟規模，光是研華總合併營收就高於其他7家嵌入式電腦合併營收總額。

展望未來發展，里昂指出，研華受惠於3大動能帶動，其中，雲端及物聯網將促嵌入式電腦應用需求成長，而研華擬採用開放式嵌入式電腦平台將享有取代原有封閉市場的商機，最後則是看好新興市場對於研華營運挹注，估計研華2013~2015年間的每股盈餘將以年複合成長率16%速度成長，給予買進評等，目標價為142元。