精實新聞 2013-05-22 15:03:28 記者 賴宏昌 報導
在什麼樣的情況下美國聯準會(FED)才會被迫開始縮減買債規模、甚至是緊縮銀根/升息？目前被外界視為最有可能在2014年1月接替柏南克(Ben Bernanke)成為FED百年來第一位女主席的葉倫(Janet Yellen；目前為FED副主席)，其2011年4月11日的紐約經濟俱樂部演說或許可以當作沙盤推演根據。
葉倫當時指出，依據1970年代的經驗來看，FED不能把穩定通膨預期心理視為理所當然，必須在必要時做出果斷決定以穩定通膨。她說，如果原物料價格持續飆漲引發薪資跟著大漲，那麼通膨的上漲速度可能會快到令人無法接受的地步。葉倫認為在這種情況下貨幣政策顯然有必要趨緊以確保長期通膨預期不至於失控。
葉倫只是說說而已嗎？Marketwatch.com部落格14日報導，美銀美林北美首席經濟學家Ethan Harris認為葉倫比柏南克更能容忍通膨走高。不過，他也指出，1994年FED快速調高利率期間(註：總計升息三次，分別為50個基點、75個基點、50個基點)，當時身為FED理事的葉倫每次皆投票贊成升息。
Marketwatch專欄作家Paul B. Farrell 22日指出，美國總統歐巴馬(Barack Obama)是在2009年8月任命柏南克連任FED主席，因此他可能循例在8月提名葉倫成為柏南克接班人。
1994年是美國債市投資人心中的痛！彭博社報導，高盛(Goldman Sachs)執行長Lloyd Blankfein 2日在Investment Company Institute(ICI)所舉辦的研討會上指出，美國目前的利率環境跟1994年很像。FED在1994年2月到1995年2月這段期間總計升息3個百分點，從3%(註：當時為歷史最低點)升至6%，導致30年期美國公債殖利率從不到6%水準跳升至8%以上。
Blankfein說企業、投資人目前都緊抱現金，心態上偏向通貨緊縮，因此FED當前的貨幣行動是合理的；他個人最擔心害怕的就是經濟陷入通縮。不過，他也提到，長期來說通膨的風險大於通縮。高盛信貸策略團隊負責人Charlie Himmelberg上個月表示，FED對外傳達的訊息較過去明確，且外界對於FED控制通膨的疑慮也已降低，1994年債市大屠殺的戲碼不可能重新上演。
日本經濟新聞3月底報導，諾貝爾經濟學獎得主克魯曼(Paul Krugman)在受訪時指出，目前的狀況跟1930年代很像、央行打擊通膨信用太好反而對經濟有害，因此有必要反其道而行。他說，歐洲、美國目前都陷入流動性陷阱當中。
2013年第1季美國貨幣流通速度降至1.535、創下歷史新低(相關討論詳見《降息/QE＝安慰劑，歐美需要電擊療法？(https://www.moneydj.com/KMDJ/Blog/BlogArticleViewer.aspx?a=09a03094-02b4-4eb1-8982-000000018923#ixzz2T8VVwmvf)》)。由此推斷，就算葉倫確定接任FED主席，短時間內她也沒有提早縮減買債規模的理由，但無論如何1994年的經驗的確值得重壓債券的投資人警惕小心。
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