精實新聞 2013-05-22 08:52:30 記者 賴宏昌 報導
嘉實XQ全球贏家系統的報價顯示，30年期日本公債(JGB)殖利率21日報1.84%、創2月27日(1.85%)以來新高，較4月5日所創的1.22%大漲0.62個百分點。10年期JGB殖利率21日報0.87%、創2012年6月11日以來新高，較4月5日的0.45%上揚42個百分點。
經濟情勢改善後利率上揚是一件很自然的事。但，如果消費者物價漲幅還沒轉正(註：3月核心消費者物價年減0.5%)而JGB殖利率卻漲不停，那麼投資人也許要開始擔心義大利、西班牙金融市場去年的緊張情勢(10年期公債殖利率飆漲、歐元走貶)會不會在日本重演！
英國金融時報21日報導，2012年11月15日即預告「日圓即將反轉貶值」的Heyman資本管理公司創辦人Kyle Bass認定日本將會在幾年內爆發債務危機。他指出，日本經常帳盈餘幾乎歸零，預算赤字GDP佔比自過去的3%跳增至11%。根據他所委託民調業者所進行的調查，在1,009位受訪日本人當中，僅有8%會在危機時基於愛國心進場買JGB，高達83%表示他們會趕緊拋售手中JGB。
Bass指出，日本龐大的公債規模是歷經長達70年的時間累積而成，要精準斷定何時終止當然不是一件簡單的事，但可以確定的是種種跡象顯示日債無法持續以現有累積速度持續下去。Bass的操作績效好嗎？據悉，2006年以來他所管理的避險基金(規模達15億美元)在扣除管理費後年報酬率達25%。
Bass 4月9日在接受彭博電視台專訪時指出，他覺得JGB投資人與日本央行(BOJ)對作的情形是一種非常有趣的現象(註：JGB殖利率不跌反升)。2010年年中起即公開看空JGB的Bass已於1月購買大幅遠離履約價的JGB期貨看空選擇權。2007年因看空美國次級房貸市場而大賺5億美元的Bass說，上述看空JGB交易策略每年可能虧損1-2%，但潛在報酬率卻高達300-400倍。
壽險公司是日本長天期(最長達40年)公債的最大買主。令人擔心的是，一旦利率反轉向上(公債價格下跌)，壽險公司將面臨嚴重的帳上虧損。例如，30年期日本公債殖利率假設是2%，一旦利率走高1個百分點，債券價格將下跌30%。相關討論詳見《成人紙尿布熱賣，AKB48也難擋日債危機(https://www.moneydj.com/KMDJ/Blog/BlogArticleViewer.aspx?a=09a03094-02b4-4eb1-8982-000000017685#ixzz2F03y9ZJz)》。
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