凱基：衰退風險未消失 H2轉防禦型策略

MoneyDJ新聞 2023-06-14 16:21:34 記者 新聞中心 報導

凱基證券今(14)日發表今(2023)年下半年投資展望，指出雖然今年上半年全球股市強勁上漲，但總經面的風險並未消失，衰退可能只是被推遲、而非完全避免，偏高的估值、緊縮的貨幣環境和潛在的衰退風險仍將限制股市上檔空間，因此，下半年投資人應逐漸轉為防禦型策略。至於下半年資產配置策略該如何調整？因目前經濟走到「升息欲屆頂、資產再平衡」的階段，凱基建議資產配置以債券及防禦、高息股為主，並搭配多元另類資產等標的。

凱基證券舉辦「凱基鑫觀點 2023下半年投資展望」記者會，由凱基投顧董事長朱晏民，凱基證券財富管理副總經理阮建銘與凱基亞洲投資策略部主管溫傑等三大財經專家聯手，從全球總體經濟及股市策略分析、大中華區投資展望到股債資產配置建議，綜觀台灣、美國、中國、香港、新加坡及印尼市場，發揮亞太布局領先優勢，幫助投資人精準抓住下半年的投資行情。

凱基投顧董事長朱晏民表示，2023上半年全球股市的強勁上漲，市場對衰退疑慮消退為最大主因；短期仍有支撐股市的一些有利因素，包括美國銀行業流動性危機暫解、生成式AI帶動相關科技股的價值重估、企業獲利好轉等，但須留意總經面的風險並未消失，衰退可能只是被推遲、而非完全避免，經濟的韌性意味著美國聯準會將不得不將利率維持較高水平，緊縮貨幣政策累積的後果最終會惡化勞動力市場，並對消費和投資產生影響。偏高的估值、緊縮的貨幣環境和潛在的衰退風險仍將限制股市上檔空間，並對中長期的股票投資不利，因此，下半年投資人在股市上漲的過程中應逐漸轉為防禦型策略。

台股下半年投資策略方面，朱晏民表示，台灣為半導體/伺服器生產重鎮，將明顯受益於AI長期成長趨勢。AI狂潮成功驅動台股脫離過去3-4個月的箱型整理區間，朱晏民指出，搭配庫存去化與新品備貨將支撐製造業下半年迎來庫存回補，加上基期效應將推升獲利成長，屆時可望帶動季節性行情。

朱晏民進一步指出，投資方向上，台灣在疫情期間因廠商獲利大增但消費受抑制，因此累積了逾4.6兆元的超額儲蓄，而台灣防疫管制放寬與邊境重啟均晚於歐美市場，故推動國內消費復甦的利多因素，包括可支配所得攀升與就業市場改善等可望延續至下半年，將持續帶動餐飲、汽車等內需股業績成長。另外，在明年初總統大選前，政策面偏多的族群則包含綠能、軍工/航太、生技等，仍將是市場關注的焦點。而科技股方面，因AI長期結構性趨勢相當明確，帶動相關類股價值重估，在經濟出現實質衰退或 AI 指標股明顯轉弱前，拉回仍應適度加碼 AI 供應鏈股票。