MoneyDJ新聞 2022-01-25 10:23:23 記者 邱建齊 報導
通膨使Fed升息強度預期續增，美元看升，資金面不利農產品期貨報價，但高油價與高運價則又支撐黃小玉成本高檔不墜；指標食品廠對今(2022)年原物料多看續漲或仍居高。法人指出，有別去(2021)年第二、三季因產品漲價趕不上成本增速而明顯壓縮獲利，今年原物料短期快速拉升機率不高，但在通膨已成全民共識下反有利食品業轉嫁能力，加上新產能貢獻，看好南僑(1702)/卜蜂(1215)/大成(1210)/福懋油(1225)在頭尾都吃得到農曆年商機的「大年」營運可望優於去年。
春節是多數食品業者1年中最大的旺季之一，今年過年介於國曆1月底跨2月初，除了已挹注部分業者去年12月營收創新高，還會有部分出貨貢獻到今年1月；明年農曆年則再往前到國曆1月21日至1月底，春節出貨高峰大多會落在今年12月，今年因頭尾都能受惠春節出貨潮而被業內稱為「大年」，明(2023)年則有可能頭尾都吃不到。
麵包零食線拚年中投產，南僑營收獲利挑戰新高
油脂與食品大廠南僑在農曆年前出貨加持下，去年12月營收創單月新高，公司表示，主要還是來自中國大陸的成長；今年看原物料續漲，包含棕櫚油在內的各類油品都受到石油上漲連動影響。
南僑去年12月合併營收首度站上20億大關以20.70億元創新高，月增24.42%、年增9.34%，第四季則首度突破50億大關達53.75億元，全年營收198.71億元、年增12.76%。
自結獲利部分，去年12月稅後淨利1.40億元、年增4.57%，EPS 0.57元較2020年同期增加0.03元，全年稅後淨利10.76億元、年增13.20%，EPS 4.34元優於2020年的3.84元寫5年新高。
南僑去年下半年在成本增加的影響下，第三季與第四季EPS分別為1.02元與1.14元均低於前一年同期的1.35元及1.25元，但因上半年以2.17元年增0.93元，奠定全年獲利仍可成長的基礎。
展望今年，法人表示，由於客戶對產品漲價接受度已提高，有助毛利率回升；南僑食品(605339.SH)去年5月18日在上海A股掛牌後，共募得10.7億人民幣、折合約46億台幣將專責用在相關業務擴張/升級及許多專案；此外，在大陸要建立安徽合肥與江蘇徐州2個客服中心，再擴充到其他城市。
泰國部分，第一期擴建工程投入近14億泰銖，嬰兒米果線於2020年年中開始挹注生產，目前產能滿載，今年將貢獻全年；另一條麵包零食線日本技師因疫情無法前往泰國而延遲安裝，有望在今年安裝後於年中投產推升營運表現；看好南僑今年除合併營收將正式突破200億大關、EPS也有機會超越2016年的4.86元改寫新高。
卜蜂積極投資不手軟，看今年原物料仍居高
飼料與肉品大廠卜蜂去年11月與12月營收連創新高，主要持續來自加工品量增及先前飼料漲價挹注。卜蜂董事長鄭武樾指出，相較去年玉米漲幅翻倍、黃豆也漲約6成，去年飼料整年只漲9毛、即使今年1月再調漲6毛也僅約3~4%，比起上游原物料漲幅如同九牛一毛；目前預測到農曆年前應會保持持平，後續則仍須看市場變化與貨源狀況將機動進行反應。
鄭武樾看今年仍將免不了受高價原料影響，並認為高糧價應該反映在市場上，不能讓雞農/豬農吃虧，例如政府以前訂出豬價每公斤80元的天花板價、超過就出手干預，但現在應順應糧價成本高漲而提高此天花板價，才能將廠商增加的成本反映進去。
卜蜂董事會昨(24)日通過將以6.27億元在桃園打造全新肉類分切廠並預計2024年完工，與現有南投分切廠南北分工。
卜蜂積極進行投資，持續為未來累積成長動能。在雲林科技工業區投資約13億元的AI人工智慧自動化無添加藥物飼料廠，規劃總年產能48萬公噸、初期年產能24萬公噸，去年底投入量產、今年將貢獻全年，市場佔有率可望從目前17~18%提升至20~21%。轉投資的勝大食品新廠去年底全面投產，新增3條加工產線分別為洗選機每小時12萬顆、水煮蛋每小時2萬顆、液體蛋殺菌每小時800公斤，去年第4季底投產後，今年貢獻也將提升。
轉投資的瑞牧與瑞福食品預計今年第一季共可增加13萬羽蛋雞，總飼養量可達100萬羽，洗選蛋產能大幅提高，且會增加液體蛋與水煮蛋等加工蛋品生產。此外，卜蜂也參與投資的台南鹽水氣冷式雞隻電宰場可望在今年9月量產，未來桃園龜山分切廠完工後，也將擔負新電宰場雞肉北運後的分切作業。
轉嫁能力優於消費性食品，大成馬稠後今年開始挹注
農畜牧食品龍頭大成去年合併營收首度突破千億大關以1,015.98億元創歷史新高、年增24%至少為2011年以來最大；但前三季稅後淨利年減35%、EPS1.84元低於2020年同期的2.94元。公司表示，原物料漲太厲害、成本增加37%，產品價格轉嫁速度趕不上，加上疫情從去年5月17日進入第三級警戒，餐廳/夜市等許多消費沒法做，業務用大桶沙拉油是大成主力，對營運影響滿大，消費力減弱與原物料漲價夾擊下，毛利率第二季起連2季跌破10%。
對於原物料走勢，大成董事長韓家宇認為，全世界原物料應該會再回檔一些，但因為碳足跡/碳中和的趨勢將成本墊高，目前建廠的環保成本都增加，推升生產事業成本；若沒有疫情，運輸等各方面都很順的時候，相信原物料應該會降一點。至於轉嫁能力，飼料介於消費性食品與大宗物資之間，雖然大成的產品要漲價也不是那麼容易，但比終端消費市場容易一些，短期較難完全轉嫁、只能慢慢漲。
大成投資25億元的嘉義馬稠後食品廠，受疫情影響，在進度延誤1年後，去年第四季已經完成，在國外技師來台仍有困難下仍進行試車生產，可望在今年第一季逐步將量放出來，保守預估下半年可有顯著貢獻，未來希望從業務用走向終端消費，也將帶動毛利率提升，整體產值貢獻可望達40億元。
18公升桶裝油中盤價續揚，福懋油2B模式轉嫁優2C
油脂佔營收比重最高的福懋油產品銷售模式主要為B2B，並未直接售予終端消費者，在去年5月中過後的本土疫情中，餐飲受創嚴重，福懋油生產的18公升桶裝食用油銷量也明顯受到影響。
由於疫情的影響主要在量的驟減，18公升桶裝食用油中盤價仍持續反應成本而走高(見圖,XQ全球贏家)，並未因疫情影響而下殺；福懋油指出，雖不能全部轉嫁，但國內成品價格不錯、仍有價差存在，尤其旗下油品主要為B2B營運模式，因客戶也會注意國際盤與供需狀況，確實比B2C較能接受調整到較為合理的價格。
由於穀物季節大多為春天種植、秋天收成，福懋油表示，今年春季天氣是關鍵，若種植區域仍是高溫乾燥狀況，就會持續推升穀物價格上升。總體而言，各國疫情趨緩，經濟也逐步復甦，對需求也帶來回升力道，價格可能仍會維持如去年度具支撐力道的狀況。
福懋油投資13.5億元的台中港區廠房新建工程，預期投產時間點在今年第一季，新廠產能每天最大油脂加工量可來到200噸；福懋油表示，目前舊廠的產能利用率大約80%，新廠還是會先針對比較長單的客戶進行鎖定，希望初期產能利用率目標能達到5~6成，後續2年再依序推進。
