精實新聞 2012-04-30 18:08:36 記者 陳怡潔 報導
受到近期歐元區各國政治因素增添歐債發展不確定性影響，延遲市場資金返回股市意願，根據EPFR統計，美、歐股基金已連續5周淨流出，全球新興市場基金也連3周流出，值得留意的是，亞太(不含日本)基金上周逆勢吸金0.86億美元，終結連7周流出趨勢。由於美國聯準會在本次FOMC會議除上調今年GDP預估、並下調失業率預估值，對風險性資產將形成一定支撐，若未來亞股資金動能轉穩，看好將有機會帶動市場資金重回股票市場。
而債券市場基金動能仍持續旺盛，除了美債上周持續吸金36.64億美元外，新興債上周再獲加碼5.4億美元，今年以來流入金額高達253億美元，超越2007年多頭循環同期間資金動能。至於高收債、投資級公司債則分別流入6.44億與14.8億美元，今年來均流入逾200億美元，其中投資級公司債已連續吸金高達21周，反應市場對信用債券的偏愛度不減。
摩根JF亞洲基金經理人李忠翰表示，近期公布的中、美PMI指數仍持穩50以上，景氣擴張與經濟逐漸邁向復甦趨勢不減，統計分析師對於亞洲企業獲利預估的調整狀況，首次由下修反轉為上修，JPMorgan證券預估，今年亞洲企業獲利成長13%，領先全球其他區域，顯見景氣確實回春。
再者，李忠翰說明，亞太(不含日本)股市的2012年預估本益比僅有11.61倍，股價淨值比為1.6倍，均低於歷史平均殖，價值面相當具吸引力，看好仍將吸引資金流入，多頭行情值得期待。
儘管目前市場仍對歐債存疑，摩根多重收益基金經理人奈爾‧納托(Neill Nuttall)分析，反應歐洲銀行業資金緊俏程度的的Euribor-OIS利差在上周持續下滑至39個基本點，與去年下半年持續攀升的狀況大不相同，突顯歐洲央行的長期再融資操作(LTRO)已見成效，風險性資產的波動可望持續下滑，包括高收債、新興債、投資級債等因收益高於現金、且波動度低於股市的債市資產，將更受資金偏愛。
納托認為，美國企業財報持續有佳音傳出，隨企業盈餘快速增長，對企業型債券提供更強支撐力道，目前投資級公司債基金連續21周淨流入、高收債基金今年來亦僅流出1周來看，企業債券對市場仍深具吸引力。納托指出，目前高收益債及新興市場債相對美國國庫券之信用利差分別為659及342個基本點，且近期走勢穩定地窄幅波動，伴隨寬鬆貨幣政策延續、與近期企業財報表現優異，市場風險偏好回升下，看好信用利差仍有進一步收斂空間。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）進一步表示，美國聯準會仍重申低利政策延續至2014年，且包括歐洲、英國、日本甚至中國央行，都仍將持續維持寬鬆貨幣環境，新興債仍大有施展空間。
近期來看，新興公司債深具投資機會，皮耶強調，目前各區域新興公司債券業績預期表現不俗，尤其在新興歐洲地區見到顯著提升，主要是第一季原物料及原油相關產業獲利提升貢獻；另外，拉丁美洲、亞洲在2012年的表現也符合預期，新興公司債基本面表現堅實，可望成為債市投資新亮點。
