日月光K7復工在即/SiP接力衝，瑞信調高目標價
精實新聞 2014-04-09 11:04:09 記者 羅毓嘉 報導 IC封測大廠日月光(2311)昨日公告優於財測高標的Q1成績，顯見半導體庫存回補的趨勢已然打開。外資券商瑞信(Credit Suisse)指出，日月光K7凸塊廠復工在即，Q2即可見到營收貢獻，而下半年開始指紋辨識專案百花齊放，對於日月光的貢獻將接力在Q3、Q4顯現，構成穩固成長基礎，瑞信重申對日月光的「優於大盤(OP)」評等，並將目標價自32.5元調高至40元。
日月光得力於通訊晶片需求彈升，3月封測材料營收交出124.49億元成績，月增幅度達15.6%，支撐Q1封測材料營收達343.51億元，儘管相較前季下滑9.4%，但與日月光先前釋出封測材料營收季減12-15%的財測相比，則輕騎跨越高標。
就集團合併營收角度來看，日月光3月營收為198.67億元，月增22.3%，年增幅度則為15.9%；Q1單季合併營收為547億元，季減14.8%，年增幅度則為13.5%。
外資券商瑞信指出，半導體的庫存回補需求已然興起，不僅推升日月光Q1營收越過財測高標，連帶地毛利率也出現上檔空間，預估日月光上季毛利率將達18%，達財測17-18%上緣，主因半導體先進封測需求旺盛，且低毛利率的SiP產品貢獻度較低，有利整體毛利率支撐。
瑞信表示，日月光K7凸塊產線先前的停工風波已告一段落，預期Q2復工在即，配合通訊晶片的庫存回補工作啟動，預估日月光Q2營收將出現11-15%(low-teens)季增。
同時，下半年開始，瑞信則看好日月光的指紋辨識晶片SiP業務將接棒演出，而隨著搭載指紋辨識晶片的產品專案數越來越多，Q3、Q4將是日月光SiP再次開花結果的時期。瑞信表示，去年Q4日月光有10%營收來自SiP貢獻，今年Q4此一比重則可望拉高到20%，儘管指紋辨識晶片構裝毛利率較低，惟更高的出貨量仍可為日月光帶來15%的毛利成長空間。
基於穩固的基本面支撐，瑞信重申對日月光的優於大盤評等，並將日月光的目標價自32.5元升高至40元水位。
|
|
|
|
