MoneyDJ新聞 2022-10-24 13:57:01 記者 陳怡潔 報導
美國聯準會(FED)下周將召開貨幣政策會議，瑞銀(UBS)今(24)日發布報告指出，瑞銀和市場均預期，聯準會將連續第四次升息75個基點；國際貨幣方面，瑞銀預期美元在本季將保持強勢、到明(2023)年第一季才會見頂，而亞洲貨幣在2022年末至2023年初料將進一步走軟，日圓在未來幾個月將難以扭轉弱勢；不過，展望2023年，瑞銀認為，若聯準會在2022年底或2023年初暫停升息、全球經濟增長前景改善、加上中國經濟復甦等三個前提實現，2023年下半年經濟週期性增長復甦，亞洲貨幣將可望平均反彈5%-6%。
瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)指出，瑞銀和市場均預期，聯準會下周將連續第四次升息75個基點。不過，有聯準會官員上周發出警告，稱太大幅度及過快升息為經濟帶來過度的痛苦，並有官員透露，聯準會開始討論暫停升息，這則消息提振美股上周五表現。相關言論令市場對2023年5月美國聯邦基金利率高點的預期，從上周初的超過5%下修至4.9%左右；美國2年期公債收益率上周五也從盤中高點4.63%回落至4.49%；10年期公債收益率則從盤中高點回調至4.21%，但仍接近2008年以來高點，而2022年初時收益率僅1.63%。
關於國際貨幣走勢，瑞銀認為，日圓上周一度觸及151.9的32年低點，但市場傳出日本政府及央行出手干預，日圓應聲反彈，今早曾回升至145.5。瑞銀認為，如果聯準會未轉向鴿派、或日本央行沒有轉向鷹派，日圓未來幾個月難以扭轉弱勢。瑞銀對日圓明年3、6、9及12月的目標價，分別調整為155、150、140及135。
瑞銀也指出，今年7至8月時，市場過早預期美國貨幣政策轉向，日圓從139迅速升值至130，之後即大幅走軟。不過，隨著聯準會可能在下季結束升息週期，加上日本在未來幾季重新開放入境旅遊，應該會為日本國內經濟增長提供強大的支撐。此外，日本央行明年下半年為政策正常化提供了空間，日圓將有望廣泛走強。
瑞銀並指出，美元指數(DXY)本月至今表現平穩。不過，瑞銀預期聯準會在下季才會開始政策轉向，而全球經濟增長將在2023年中觸底。因此，美元在本季將保持強勢，到下季才會見頂，屆時，投資者將開始預期美國升息週期結束。
瑞銀並表示，在美元走強背景下，亞洲貨幣指數(ADXY)2022年初迄今較2021年同期下跌約10%，幅度與過去20年間極端的情況相似。儘管亞洲貨幣過去12個月已大幅貶值，但短期走勢難以快速好轉。美國利率上升加上經濟增長放緩，亞洲貨幣在2022年末至2023年初料將進一步走軟。
另一方面，瑞銀對週期性經濟體(如韓元及台幣)、經常帳戶出現赤字的經濟體(如菲律賓比索及印度盧比)，以及外國投資者持有大量政府債券的經濟體(如印尼盾及馬來西亞林吉特)保持謹慎的觀點，但預期新加坡元和泰銖未來幾個月將顯示出相對的韌性，主因是新加坡金融管理局的貿易加權貨幣升值政策及泰國旅遊業的強勁反彈。
展望2023年，瑞銀認為，亞洲貨幣第二季起有望回升，但有三個前提，一是美國經濟增長和通膨溫和，讓聯準會有理由在2022年底或2023年初暫停升息，並最終在2023年底前降息；二是全球增長前景改善是亞洲出口導向型貨幣必要的推動力，歐元區經濟在冬季後料將恢復增長；三是中國經濟復甦有助於人民幣穩定，並為亞洲經濟提供重要的提振。而只要2023年下半年經濟週期性增長復甦，亞洲貨幣料將平均反彈5%-6%。
