高盛：若無QE，美國10年期公債殖利率可能升破3%

精實新聞 2013-02-21 10:42:24 記者 郭妍希 報導

MarketWatch報導，高盛(Goldman Sachs)20日發表研究報告指出，倘若聯準會(FED)並未實施超乎尋常的量化寬鬆貨幣政策(QE)來振興經濟，那麼美國10年期公債殖利率可能會較目前的2%高出100-125個基點(相當於3%-3.25%)。該證券並預估，美國10年期公債殖利率未來有望達到2.25-2.50%，主因全球經濟成長將較為強勁、歐債危機趨緩、美國躲過「財政懸崖(fiscal cliff)」使得市場不確定性降低。附圖為FED主席柏南克(Ben S. Bernanke)。

根據這份由Silvia Ardagna、Jari Stehn兩位分析師合寫的報告，美國10年期公債殖利率的疲軟走勢有80-90個基點與FED的買債計畫有關，27-35個基點則是和FED的貨幣政策展望相關。此外，美國10年期公債殖利率每下降22-25個基點，西班牙、義大利10年期公債相對於德國相同公債的殖利率利差則會擴大100個基點。

標準普爾五百指數20日在市場擔憂FED可能提前結束買債計畫的衝擊下走勢疲軟，終場下挫1.24%至1,511.95點，創2012年11月14日以來最大單日跌幅。彭博社報導，芝加哥選擇權交易所(CBOE)一項被視為衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)20日則飆漲19%至14.68點，創2011年11月以來最大單日漲幅。VIX甫於2月19日創2007年4月以來新低。

FED於20日公佈的1月29-30日聯邦公開市場操作委員會(FOMC)會議記錄顯示，與會官員對量化寬鬆貨幣政策(QE)的退場時機意見分歧。數位央行決策官員認為FED應做好變更每個月850億美元債券收購節奏的準備，以便因應經濟展望改變、收購行動的效益與成本評估結果等變數。

根據FOMC於1月3日公佈的2012年12月11-12日會議記錄，有些央行官員認為在2013年年中就應停止收購資產，另外一群人則認為時點應該還要再晚一點比較適當，且兩方的人數基本上在伯仲之間。不過，FED 20日公佈的FOMC會議記錄並未顯示官員曾討論到日期的議題。

太平洋投資管理公司(PIMCO)共同執行長葛洛斯(Bill Gross)20日透過Twitter指出，FOMC會議記錄暗示，若美國經濟改善，那麼FED的債券收購行動可能會在今(2013)年稍晚面臨威脅。

美國行政管理和預算局(Office of Management and Budget，簡稱OMB)曾經預估，美國10年期公債殖利率在2015年、2017年將分別升至4.1%、4.9%，而美國經濟成長率屆時將達到約4%。不過，根據彭博社統計，美國10年期公債價格顯示兩年後的殖利率恐怕仍將低於3%，意味著市場認為美國經濟成長率將低於OMB的預測。

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