穩季末流動性，陸人行逆回購淨投放顯著放量

MoneyDJ新聞 2023-06-27 13:15:14 記者 新聞中心 報導

新浪財經引用第一財經報導，昨(26)日中國人民銀行於公開市場淨投放1,550億元(人民幣,下同)，創第二季以來單日最高量。市場人士表示，本(6)月在月底、季末、半年末等重要時點相加的形勢下，人行逆回購力道逐步放量，體現出人行適度注入流動性以平緩短期因素擾動、維持市場預期穩定、運行平穩的政策意圖，資金面平穩跨季無虞。

6月25日、26日，人行已連續兩日展開上千億元逆回購操作，累計投放流動性4,400億元。Wind數據顯示，上週(6月19日-25日)人行公開市場共有500億元逆回購和500億元國庫現金定存到期，同時累計進行了6,120億元逆回購操作，上週人行公開市場全口徑淨投放5,120億元。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟表示，昨日人行於公開市場淨投放量創第二季以來單日最高量，體現人行根據流動性供需和市場利率變化，適度注入流動性以平緩短期因素擾動，維持資金利率於政策利率附近波動；目前短期利率維持穩定態勢，體現銀行間流動性較為寬鬆，資金面整體表現平穩，在人行實施精準調控的形式下，資金面受到擾動和流動性出現較大波動的機率不高。

而臨近季末，機構資金需求上升，市場利率波動也隨之加大，對於後續市場利率走勢，國盛證券表示，從去年以來經驗來看，季末資金衝擊過後，季初利率往往會有一波下行行情；除第一季信貸衝量之外，去年以來的各個季度都出現了季末利率調整、季初利率下行的走勢，且利率階段性的高點往往在季末。而2020年以來的降息操作往往伴隨宏觀政策組合拳，在國常會宣布將研究推動經濟持續回升趨好的一批政策措施情況下，市場對於後續穩增長政策發力抱有較強預期。

中國中信證券首席經濟學家明明認為，貨幣政策層面，中國經濟內生動能修復仍待時日，而下半年MLF(中期借貸便利)到期壓力較大，預計總量政策仍有發力空間，同時結構性工具可能將繼續發揮定向支持作用，關注各類再貸款工具增量落實的可能性。

龐溟表示，考慮到目前中國宏觀經濟修復的形態、節奏與力度，社會有效需求仍需要包括貨幣政策在內的宏觀政策繼續呵護與刺激，貨幣數量和社會融資總量的增長仍有適度寬鬆的空間，尤其是第三季存在降準的時間窗口，貨幣政策仍有加強與其他宏觀政策的協同性、組合性、針對性、有效性的空間，努力做到精準發力、定向發力、充足發力，防止資金淤積和空轉套利，提高資金活性、貨幣流通速度及金融支援實體經濟的品質和效率。