瑞信：陸面臨通縮考驗，須改變企業及居民預期
MoneyDJ新聞 2023-04-18 08:39:09 記者 新聞中心 報導 中國日前公布今(2023)年3月CPI年增0.7%、月減0.3%，PPI年減2.5%，引發是否進入通縮期的討論。對此，瑞信亞太區財富管理部大中華區副主席陶冬接受《經濟通通訊社》專訪時認為，全球都在通膨，中國經濟卻面臨通縮的考驗，而要打破通縮心態，關鍵在於改變預期。
陶冬指出，通貨緊縮有狹義和廣義兩種說法，狹義指的是CPI指數成為負值，中國經濟還未到那一步，但從過去幾個月的價格走勢來看，風險明顯上升；廣義通縮則是企業和居民的預期出現變化，經濟行為趨向收縮，若依此定義，則已進入了通縮狀態。而通縮本質，是預期發生結構性改變，導致經濟活動低迷，並產生出自我生成的連鎖反應；對企業而言，沒有加價能力，因此不願意借貸擴張；對消費者而言，擔心收入下降和失去工作，消費行為變得謹慎，房地產需求低迷。
陶冬認為，目前中國的通縮現象屬於「非典型」，其發生在經濟的上升週期，一方面，GDP增長在恢復中，銀行貸款規模之大亦十分罕見；另一方面，消費信心低迷，民企投資意願不強，究其原因，是龐大的銀行中長期貸款主要去了地方融資平台，刺激政策沒能將貨幣擴張轉換成全方位的信用擴張，未能將地方平台投資轉換成不同企業的全方位投資，換言之，乘數效應沒有起來。
陶冬表示，短期針對通縮傾向，需要更具爆發力的政策刺激，尤其在貨幣政策上，來打破逐漸固化的預期。在此之前，小民企和民眾應控制好槓桿，盡量自保。陶冬認為，什麼時候大規模的量化寬鬆政策出來了，什麼時候新的週期就開始了，「不必太悲觀，但要做好防範措施」。
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