巴黎證：瑞儀上半年展望偏弱，建議減碼

精實新聞 2014-03-24 11:55:03 記者 許曉嘉 報導

背光模組大廠瑞儀光電（6176）2013年營收衰退、毛利率提升、全年每股盈餘仍達10.13元，表現大致符合外界預期。不過，展望2014年上半年，巴黎證券指出，瑞儀今年上半年受到主力平板電腦客戶（Apple）調節庫存及市佔率流失等因素影響，短期內不論營收與獲利展望均偏弱。目前給予瑞儀REDUCE減碼投資評等，目標價102元。

根據巴黎證預估，瑞儀今年第一季營收可能降到128億元、季減估達3成，單季毛利率可能降至15%以下（2013年第四季達17%），單季每股盈餘估近2.2元。第二季營收不排除持續下探、可能降到120億元以下。預估下半年（第三季、第四季）營收可望逐季回溫，今年營運高峰可能落在第四季。全年營收估達590-600億，可能較去年（635億元）減少，每股盈餘則有機會保持10元水準。

對於看淡瑞儀今年上半年營運表現，巴黎證說明，主要係因為主力平板電腦客戶調節庫存，以及瑞儀本身市佔率下滑（競爭者市佔率相對提升）等因素影響。在產能利用率和營收規模縮減情況下，預料瑞儀今年上半年毛利率及獲利表現都將受到壓抑。

至於外界盛傳瑞儀今年可能有機會切入主力客戶（Apple）智慧型手機（iPhone）新機種背光模組供應鏈，巴黎證評估，短期內來自主力客戶智慧型手機背光模組業務對於瑞儀的實際業績貢獻可能有限。主因是產品缺乏差異化和供應鏈結構限制，可能均不利於瑞儀取得顯著供貨比重。