即將撥雲見日，美林喊買台達電、目標價202元
精實新聞 2013-11-22 12:08:21 記者 王彤勻 報導 台達電(2308)日前於法說會上釋出Q4在被動元件新品出貨暢旺支撐下，將能淡季不淡的訊息，並帶動整體Q4毛利率向上提升，而外資也持續對台達提具正面看法。美林出具的最新報告即以「即將撥雲見日」(Silver lining in the clouds)形容台達處境，指出總體經濟環境的轉佳，加上IA(工業自動化)、雲端運算/資訊科技支出(Cloud Computing/IT Spending)、以及在行動裝置成長趨勢中受惠的被動元件撐腰，挹注台達的中、長線成長動能更為篤定，因此同步調升台達評等、目標價，除將台達評等從中立(Neutral)升至買進(Buy)，更將其目標價由150元一舉調高至202元。
美林指出，隨著總體經濟環境轉佳，美國局勢趨穩、中國經濟成長腳步不輟，且在能源價格不斷攀高、以及製造業持續追求更有效率生產的同時，市場對IA工業自動化的需求自然也更殷切。而由於台達主要的IA客戶，均為中小型的外銷導向中國企業，因此中國、美國經濟的好轉，對台達格外有利。美林因此看好，台達今、明兩年的IA產品線營收，可望繳出10%、20%的年增率。
另外，美林指出，雲端已為行動裝置與巨量資料(big data)傳遞與儲存訊息的重要平台，此將促使伺服器、儲存裝置與網通等硬體設備建置需求大增，根據研調機構IDC的預估，2010~2016年企業花在雲端等資訊科技的支出將有17%的年複合成長率(CAGR)，而台達已朝資料中心完整解決方案的供應商轉型，並與伺服器的ODM廠商合作，提供解決方案予Google、Facebook、Amazon等企業，成長性看好。美林也點出，台達的telecom相關電源產品，可望隨著全球4G基地台基礎設施的佈建，而延續成長動能。
被動元件方面，美林分析，台達子公司乾坤所推出的熱壓式軛流器(hot-press choke)抓住了智慧型手持裝置越趨輕薄的趨勢，加上效能更佳、能耗表現提升，估計台達被動元件產品線營收於今、明兩年，可望各繳出41%、38%的年增率。
美林估，相較於今年IA、雲端、被動元件於台達營收佔比約11%、12%、17%，到了2018年，上述三大產品線營收比重可望拉高至19%、19%、23%。而從觀察近期PMI指數變化和供應鏈狀況來看，美林認為，沉寂已久的IA需求可望於明年上半年開始復甦。
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