MoneyDJ新聞 2021-04-09 08:28:00 記者 陳苓 報導
美國經濟前景大好，引發資金回流潮，熱錢逃離新興市場(EM)重回美國，讓開發中國家倍感壓力。今年2、3月新興債市爆發一年來最慘的失血潮，新興股市也遭激烈贖回。
MoneyDJ iQuote報價顯示，追蹤新興股市的「iShares MSCI新興市場ETF(iShares MSCI Emerging Markets ETF，代號EEM.US)，週四(8日)上揚0.82%收54.01美元。和2月17日歷史收盤高點的57.96美元相比，拉回6.8%。
追蹤新興債市的「iShares JPMorgan美元新興市場債券指數基金」(iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF，代號EMB.US)，8日上揚0.58%、收109.88美元。今年以來EMB下跌5.20%。
華爾街日報8日報導，國際金融協會(Institute of International Finance)數據顯示，今年2、3月新興債市出現疫情爆發以來的最猛烈失血潮，這兩個月分別淨流出30億美元。其中，南非、印尼、印度的賣壓最為劇烈。開發中國家債市賣壓沉重，和債券價格呈反向走勢的殖利率彈高。巴西10年期本幣計價債券，7日殖利率飆至9.65%、遠高於2020年底的6.96%，創2020年3月股災以來新高。俄國和墨西哥的債券殖利率也飆至一年高點。
不只新興債市陷風暴，新興股市也頓失光環，2、3月基金經理人從開發中股市撤資6.7億美元。市場極度看好美國，資金大轉向，資金撤出新興市場，前進美國。Janus Henderson多元資產團隊主管Paul O`Connor說：「全球流動性循環開始轉向，今日的新興固定收益(市場)面迎重大逆風」。他減持新興市場股票、並給予新興債市中立評等。
新興國家有兩大挑戰，一個是美國實質殖利率走揚，實質殖利率是計入通膨因素後的公債報酬。以美國10年期抗通膨債券(TIPS)的殖利率估算，3月中實質殖利率一度升至負0.573%，高於去年12月31日的負1.089%，4月7日略降至負0.684%。實質利率越低，新興市場等風險較高的資產通常表現越好。
另一挑戰是美元走強，追蹤美元相對於一籃子貨幣的華爾街日報美元指數顯示，今年來美元升值2.3%。美元升值會推升開發中國家償還外幣計價債務的成本，也會打壓原物料價格、傷害出口營收，並會增加通膨憂慮。Pictet Asset Management多元資產基金經理人Shaniel Ramjee說，這是惡性循環，他減持陸股和巴西股票，改買美股。
EM升息潮來了 巴西調升利率
資金外逃迫使新興國家必須在經濟疲弱時升息，以遏阻貨幣貶值和防堵通膨升溫。路透社先前報導，3月17日巴西央行貨幣政策委員會(Copom)宣布，會議無異議通過基準利率(Selic)從空前新低的2.00%、升至2.75%。市場原本預期，央行只會升息兩碼、也就是0.5%。
巴西通膨壓力飆升，央行被迫啟動緊縮循環。該國12個月通膨達5.2%，遠超過央行年終目標值的3.75%。Copom在會後聲明表示，升息是貨幣政策「部分正常化」(partial normalization)的開端。聲明指出：「Copom成員認為當前情況無須繼續實行超級寬鬆措施...下次會議上，除非通膨預期或是風險平衡出現劇烈變化，委員會將繼續利率部分正常化的進程，再次調整(利率)、幅度與本次相同」。
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