《Fund投資》摩根Q2展望：股仍優於債，看好歐洲/新興亞洲
MoneyDJ新聞 2017-04-12 17:24:50 記者 王怡茹 報導 摩根資產管理今(12)日舉行2017年第2季投資展望記者會，摩根亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui)指出，全球經濟仍處在溫和成長的軌道上，有利於風險資產表現，而第2季投資佈局「股優於債」基調未變，目前相對看好歐洲及新興亞洲的投資價值，尤其是亞太、東協和俄羅斯；債市方面則建議聚焦在具高殖利率優勢的企業債及新興市場債，預計可獲得較佳的投資回報。
許長泰說明，最新3月製造業PMI指數顯示，不僅美、歐市場動能強勁、新興市場也開始加速回升。結構上來看，支撐美國經濟的三頭馬車-消費、投資與房地產維持健康成長；歐元區的企業與消費信心更升至高檔；而中國的工業利潤隨大宗商品價格反彈已見明顯回升，但其房市仍受制調控壓力，惟經濟硬著陸風險大幅下滑。
在利率走向上，即便美國利率回歸正常化，但全球多數國家仍將採取寬鬆貨幣政策。許長泰認為，美國聯準會2017年仍有2~3次升息機會，且年底可能開始縮減4.5兆美元資產負債表，惟為了降低貨幣政策的調整對市場的衝擊前提下，步調將非常和緩；此外，歐、日央行開始逐步縮減購債規模，但貨幣政策並未轉向，而亞洲在通膨偏低的情況下，料暫未有升息壓力。
針對美股走勢，許長泰指出，目前美股股價與估值均來到歷史高檔水準，而隨著川普醫改卡關，預期稅改政策最快到年底才會進行討論，效果將反映於2018年，即對2017年GDP提振效果有限；此外，近期新政府於國家軍事政策展現狂人作風，加上本周美股進入財報密集公佈期，一旦獲利不如預期，市場回檔風險也跟著攀升。
由於美股價格偏貴，未來再向上空間有限，摩根資產管理建議留意美國以外區域投資機會。許長泰說明，美國以外區域之景氣成長動能正在加速，但股價表現卻仍相對落後，如經濟表現突出，且股價尚未反應的歐股；此外，受到俄羅斯及巴西景氣成長動能改善、中國基本面持穩的驅動，整體新興市場的景氣動能優於原先預期，特別是受惠美元持穩、盈利加溫且估值仍偏低的亞股。
至於商品市場方面，許長泰說，石油輸出國家組織(OPEC)順利施行減產計畫，且全球經濟維持穩健成長，原油需求面無虞，預期2017年油價將在每桶45~60美元遊走；黃金部分，隨著地緣政治風險升溫，在避險需求高漲之下，金價下檔有撐，惟美國2017年仍有升息機會，若未來實質利率向上，恐不利於黃金投資，估金價將呈區間震盪走勢。
表：摩根資產管理2017年第2季投資趨勢和建議資產
資料來源：摩根資產管理。資料日期：2017年4月12日。
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