《Fund投資》全球景氣估放緩 明年股市恐修正5~15%
MoneyDJ新聞 2018-11-13 17:29:10 記者 王怡茹 報導 2018年進入尾聲，在美中貿易戰、地緣風險增溫及新興貨幣風暴等變數干擾下，投資人渡過了震盪頻頻的一年。展望2019年，安本標準投資管理指出，因美國財政政策效果遞減，全球景氣估逐步放緩，但仍未步入衰退，是以，風險性資產應尚有表現空間，惟因市場震幅擴大，全球股市恐將面臨5~15%價格調整，故建議投資人可善用多重資產布局策略介入，以降低風險。
安本標準投資管理今(13)日舉行2019年投資展望記者會，安本標準投資管理環球策略主管Andrew Milligan(如圖)於會中剖析未來投資方向，並歸納出以下五大投資趨勢，提供投資人決策時參考：
首先是「增長正面，但步伐放緩」。2019年全球經濟仍將進一步增長，但升幅會較2018年放慢，而此前提是核心通貨膨脹率仍然受控和央行緊縮貨幣政策的步伐穩定。在美國財政刺激措施的威力消退前，美國經濟陷入衰退的機會依然不大，但安本預測2020年至2021年的經濟增長將會放緩。
其次，「波動性將再次升溫」。隨著2017年市場的平靜狀況告一段落，近期的股市價格調整已反映了宏觀經濟放緩和政治動盪的風險。全球股市預期將於2019年某個時點面臨5~15%的價格調整。除非突然出現重大衝擊，否則基於企業獲利的展望維持樂觀，即使利潤空間受限，股價最終仍會重新上漲。
第三為「政局緊張擾亂市場」。經過上周的美國國會期中選舉，美國政策何去何從成為預測市場前景的關鍵，而美中貿易衝突倘若嚴重加劇，市場將受到拖累；在供應鏈一體化的時代，增加關稅對解決貿易問題的實質作用有限，反而會削弱企業經營者的信心。身為中國向美國出口貨物的加工國，馬來西亞、南韓和泰國等亞洲經濟體屆時受到的衝擊可能最大。
第四，「貨幣政策紛歧擴大」。各國緊縮貨幣政策的步伐不一，個別成熟和新興市場將會受到強勢美元的影響，導致貨幣波動性加劇。如果美元走強，對一些美元債務沉重的新興經濟體來說，將會受到衝擊。一旦中國利用政策調節匯率的空間用盡，並容許人民幣大幅貶值，不少亞洲國家將承受更大壓力。
最後則是「中國左右大局」。中國對全球經濟和各國市場的影響力正在擴大，投資人在2019年應關注的兩大事件是：中美關係將如何發展，以及中國振興經濟的刺激政策幅度。如果美國對中國採取更強硬的態度，不但貿易活動受挫，技術轉移、商業間諜活動、中國借助「一帶一路」對亞洲鄰國發揮的影響力，以至太平洋地區的勢力均衡亦會受此牽連。
Andrew Milligan認為，2019年風險性資產表現仍可期，但需要精挑細選，只要政治形勢未有實質惡化，投資者可對2019年的企業估值和利潤增長保持信心，目前相對看好美國、歐洲、新興市場和日本股市。其中新興市場股市的估值看來合理，如中國等的個別地區明顯較2017年便宜；而日本的週期性經濟復甦、政治穩定和公司治理標準改善亦有吸引之處。
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