統一證券：漲多醞釀拉回，追高風險增溫

【昨日盤勢】:
由於前一日美股創高後拉回、漲跌互見，所以上週五台股呈現量縮狹幅震盪走勢，全場多於盤下游走，指數乏善可陳，但類股輪動快速，表現強弱有別。其中傳產與金融股表現不弱，扮演撐盤的中流砥柱角色；如汽車股受惠貨物稅將調降大漲1.8%最為強勢，百貨股在遠百太流官司駁回利多帶動下上漲1.7%，生技股也受財報激勵上漲逾1%。但電子股僅聯電、和碩、可成等少數個股走強，整體指數拉回休息下跌0.5%。終場在電子股休息情況下，加權指數僅小跌5點或0.07%，以8280點作收，成交量縮至808億元。

【資金動向】:
三大法人合計買超50.4億元。其中外資買超59.1億元，投信賣超8.5億元，自營商賣超0.2億元。外資買超前五大為聯電、台新金、群創、台積電、可成；賣超前五大為友達、仁寶、新光金、聯詠、鴻海。投信買超前五大為新日光、群創、台郡、台肥、鴻海；賣超前五大為聯電、益航、大聯大、長榮、富邦金。資券變化方面，融資增加5.44億元，融資餘額為1780.97億元，融券增加0.79萬張，融券餘額為35.23萬張。

【今日盤勢分析】:
全球央行超寬鬆貨幣政策，提供市場充足流動性，歐美股市漲勢不墜，加上禽流感(H7N9)疫情未擴大、核四公投與年金改革案未再掀波瀾，疲弱的中國股市亦未再度破底，使台股近日漲勢凌厲。但因指數已來到8300點的近兩年高檔區位置，下列因素變化將影響後續走勢，其一，「廢除證所稅」是否成真，目前政院提出「證所稅不廢、證交稅不降」兩大底限，8500點天險是否去除，都將影響證所稅檢討修正的空間。其二，繼ECB降息後，上週澳洲、印度與南韓央行也跟進降息，貨幣寬鬆大戲持續上演，日圓貶破100，台幣也大貶逾2角，全球熱錢流向恐重新洗牌，須關注台幣隨亞幣競貶對台股的壓力。其三，本波台股大漲重要推手為外資「認錯行情」，雖然外資於台股連買三週，合計買超金額逾914億元，但外資台指期多單連兩日合計減少逾7000口，未平倉部位降至1.58萬口的水準，顯示外資亦居高思危、緩步減碼，若本週MSCI權重調整未如預期，外資轉買為賣機率將大增。其四，電子法說財報效應漸入尾聲，近日多有利多不漲甚至下跌狀況，如面板雙虎、華碩、宏碁等，電子業業績在反應白牌智慧型手機與平板電腦的強勁備貨
潮後，也將陸續面臨Overbooking所導致高庫存的調整壓力，且蘋果概念股多已領先反映3Q新機效應，後續推升仍需待業績證明。最後，由於台股指數短期漲幅已大，對照2000年以來，過去13年台股5月份上漲機率僅約3成，520魔咒再度發生機率偏高，操作上仍宜謹慎、不過度追高。

【投資策略】:
「廢稅行情」與「外資認錯行情」推升台股已來到8300點兩年來高檔區位置。由於近期法說財報推升力道已近尾聲、亞幣競貶可能帶來熱錢流出壓力、外資於台指期亦有緩步減碼動作，顯示台股在短線漲多後拉回修正壓力漸增。建議操作上不宜過度追高，且應適度逢高減碼因應，確保獲利成果。