揚明光估下半年營收優上半年，同比還不明朗

投影光學零件大廠揚明光（3504）今年第二季營收雖仍低迷，但每股盈餘回升至0.28元、表現符合預期。主因是微投影光機產品銷售淨額認列方式改變，造成毛利率提高。預期下半年在各產品線互有消長及傳統旺季帶動下，下半年營收應可望較上半年小幅成長，惟同比能否增長？還不是很明朗。

 

公司說明，主要是因為市場仍存有高度不確定性，客戶實際拉貨是否如訂單所預期、又或者會不會出現過度悲觀後的急單等等，仍是未知數。

 

個別產品線來看，微投影光機產品上半年因中階1080P機種客戶定價進入價格甜蜜點帶動需求，出貨較去年同期成長約一成。不過，揚明光總經理徐誌鴻(附圖)指出，下半年考量中國市場景氣修正、消費者價格敏感度提高，公司將擴大低階1080P與中階亮度升級機種銷售，下半年來自客戶的需求量較上半年增加，但ASP可能下降。

 

至於AR、VR、MR智慧眼鏡相關產品目前發展概況，徐誌鴻表示，未來可以同時存在的主流技術應該是AR跟MR，尤其AR應該是最符合消費者需要的產品型態，公司在這方面不斷進行投入研究與開發。

 

其他產品方面，取像光學因智能家居應用在美國已漸成熟、進入擴張階段，上半年出貨數量較去年同期增長約三成，依客戶目前下單情形，下半年可望維持上半年的增長率。

 

其中安控鏡頭除了零件自製以外，鏡頭自動組裝製程也自行開發，這是揚明光在安控鏡頭產品領域的競爭優勢。徐誌鴻強調，除了原有的主力客戶，今年又加入了北美大型新客戶，同時中美貿易戰讓公司感受到蠻明顯的受益。

 

另外，生財用3D列印機因ODM客戶庫存去化影響，上半年出貨數量較去年同期下滑，下半年預估ODM客戶仍在去化庫存、OBM/貼牌機種銷售有望增加，整體出貨情形與上半年持平或小幅增長。

 

貨架顯示器今年上半年並無出貨，目前客戶正與公司就其後續展店計劃進行備貨討論，具體生產與出貨時間及數量，這部分還需要再確認。

 

光學元件類產品則因低階投影機需求低迷，上半年出貨數量與營收同比衰退達2~3成，目前看來，下半年市場需求仍不明朗。而電視牆光機上半年出貨與去年同期相當，預估下半年將較上半年微幅成長。

 

新產能方面，智能家居應用領域需求增加，公司針對取像鏡頭、光學元件進行產能擴充，目前新竹和孟加拉都有新產線建設計畫，其中孟加拉廠現在已導入試產，預計最快今年第四季可能有一些貢獻。

 

揚明光今年第二季營收11.79億元、季減6%、年減27%，毛利率22.8%，創下近11季波段新高，主要是微投影光機產品銷售淨額以銷貨價格扣除客戶所提供關鍵物料後之淨額認列收入影響，營業利益981萬元，歸屬母公司業主之淨利為0.32億元，每股盈餘0.28元。累計上半年營收24.36億元、年減13%，毛利率20.6%、年增1個百分點，營業利益率0.6%、年減1個百分點，歸屬母公司業主淨利3700萬元、每股稅後盈餘0.33元。