《Fund眼看天下》金正日過世對市場衝擊僅短期 長線看好

精實新聞 2011-12-23 19:09:38 記者 徐伯豫 報導

本周最熱議題，莫過於北韓領導人金正日過世消息。雖然已知將由其子金正恩接班，但國際均不看好，政治緊張一觸即發，股市部分，南韓KOSPI指數當日一度大跌4.86%至1750.60點，韓圜兌美元一度貶1.8%至1179.95元，不過，地緣政治專家多認為南北韓此際陷入戰爭的機率並不高，因此對於市場的衝擊應為短期，長線依然看好。 

富蘭克林證券投顧基金經理人張森貴表示，歷史經驗顯示南北韓發生衝突或兩邊關係緊張之際，雖當下易影響南韓股、匯市表現，但觀察時間拉長後之衝擊其實並不明顯，主要還是反應國際金融局勢以及南韓經濟企業獲利基本面為主，目前包含標準普爾、穆迪與惠譽三家信評機構，均已表示此事件不至於對南韓信評產生影響。

附表：近年南北韓關係緊張時期，韓國KOSPI指數表現(%)

資料來源：彭博資訊、原幣計價 

ING韓國基金經理人紀晶心表示，根據歷史經驗，韓股對於南北韓間地緣政治消息的反應通常相當迅速， 1994年7月8日 ，北韓開國領袖金日成過世消息曝光後，韓國KOSPI指數在 7月11日 下跌0.79%，但 7月12日 股市隨即反彈1.24%，之後市場也沒有太大的變化。不過如今韓股的開放度與外資參與程度遠高於1994年，因此韓股波動度勢必較大。另外考量接班人金正恩年紀僅約29歲，接班訓練期不長、又未掌握軍權要職，故金正恩能否順利接班與北韓未來軍事、外交政策等政治面，確實存在許多變數。不過考量北韓政局的潛在不確定因素，將使近期國際資金對韓股保守觀望，大盤短期震盪壓力增加，建議投資人靜待政治消息進一步釐清後，再進行投資組合調整。

JF南韓基金經理人崔光鉉(David Choi)指出，非經濟因素引發的股市下跌，多能在短期內反應完畢，長線仍將回歸基本面。不過，領袖交替牽涉層面廣泛，易使政局動盪不安，再者，目前國際變數仍多，投資氣氛偏向保守，短線來看，韓股陷入震盪盤整在所難免，但就基本面來看，經濟防禦力已大為增強。崔光鉉分析，韓國對新興經濟體的貿易依存度持續擴大，其中對中國的貿易依存度大幅提升至20.4%，對美國的依存度則降至9.3%的低水準；再者，短期外債佔外匯存底的比率來看，已自2008年的47%降至目前的37%，顯示韓國對外部衝擊的抵抗力已明顯增強。崔光鉉認為，只要北韓政權平穩過渡，歐美情勢開始好轉，價值面具吸引力的韓股，可望率先反彈表現。 

摩根富林明JF亞洲基金經理人李忠翰表示，地緣政治風險升溫，拖累亞股走勢疲軟，中港台股市跌幅較重，唯東協股市受波及程度較小。李忠翰進一步指出，與朝鮮半島政治、軍事情勢關係最密切的日本，股市也未出現過於離譜的跌幅，由此可見，金正日過逝並未引發全面性的殺盤，恐慌情緒並未全面蔓延，市場短期反應後，應可回歸基本面。李忠翰認為，亞股後續的表現主要仍要看歐美臉色，這才是直接影響企業獲利的重要因子。李忠翰說，股市技術面已有超跌跡象、價值面亦具長線吸引力，在國際變數釐清後，成長力道強勁的亞股，後勢彈升空間令人期待。 

韓國基金第四季績效前十名

資料來源：Lipper，單位%，以台幣計價統計至12/16。