美林調降統一今明年EPS估值，目標價至56元

精實新聞 2014-03-31 12:46:50 記者 楊舒晴 報導

食品廠統一(1216)去年財報出爐，其中，第4季EPS 0.35元，季減60%，也年衰約3成。美林證券最新研究報告指出，統一去年第4季獲利表現低於預期，其原因除統一(台灣母公司)核心事業及統一中控的費用增加外，轉投資統一超(2912)、統一實(9907)、神隆(1789)等事業去年第4季獲利也不見亮眼表現；且考量到統一轉投資事業獲利貢獻成長性恐趨緩，因此調降其2014年及2015年EPS預估值至2.74元及3.08元，目標價也從60.8元調降至56元。

統一去年第4季合併營收為975.29億元，合併毛利率為29.98%，合併營益率3.09%，稅後淨利13.71億元，EPS 0.35元，該季獲利表現低於美林原先預期值約24%。

探究去年第4季獲利表現低於預期原因，美林指出，除統一(台灣母公司)核心事業費用增加外，統一中控增聘業務人力及加強促銷活動也為營業費用帶來壓力，而轉投資統一超受到發放更高的年終獎金及加盟分潤、且又有電費增加等因子影響，導致該季獲利也僅14.7億元(季衰35%，年增23%)，另外，統一實去年第4季獲利也僅年增2%，而神隆還年衰37%。

美林表示，考量到統一轉投資事業獲利貢獻成長性恐趨緩，因此分別下調對其2014年及2015年EPS的預估值4.9%及7.4%(分別達EPS 2.74元及3.08元)，而目標價也調降至56元，給予「中立」評等。