《Fund眼看天下》東協基金強強滾，明年續航無虞

精實新聞 2012-12-07 19:34:53 記者 蕭燕翔 報導

經濟成長及人口紅利撐腰，今年以來MSCI東協指數大漲超過15%，不少個別股市都收復今年高點，表現搶眼；投信法人認為，在人口紅利題材由東北亞轉至東南亞下，加上經濟成長率仍相較歐美強勁，明年東協市場續強有望，但各國股市因成長動能及估值不同，明年將呈強弱分歧。

根據統計，今年以來東協國家中包括菲律賓、泰國股票市場漲幅都達30%，表現在全球名列前茅，截至12月初，MSCI東協指數漲幅也超過15%，勇居各區域股票指數之冠。帶動國內核准銷售的東協基金今年以來績效全壘打，漲幅至少10%起跳。

霸菱大東協基金評論指出，因人口紅利題材逐漸由東北亞轉至具有年輕人口結構的東南亞，且中產階級崛起，嘉惠消費力道，各國又朝東南亞共同體邁進，推動東協電網等基礎建設投資支出，帶動境內經濟起飛。復華東協世紀基金經理人許家?也說，東協寡佔企業占比遠高於其他市場，也擁有更多高股東權益報酬率的公司，加上前50大企業負債比持續下降、現金流產生能力不斷提升，體質好轉，都受到外界青睞。

在今年大漲勇居各區域之冠後，投信法人仍認為，明年續強有望。群益東協成長基金經理人蘇士勛認為，東協長期展望佳，且投資環境相對穩定，支撐各國股市每次都能安然渡過國際利空引發的信心危機，修正後迅速收復失土，後續持續看漲。許家?也說，就股市技術線型觀察，泰國、馬來西亞的周KD皆下彎，但新加坡與菲律賓開始向上，月KD除馬來西亞外，向上交叉趨勢仍維持不變，表示目前多位於整理週期，長多格局多未破壞。

在持續看好族群及國家方面，霸菱投顧認為，因內需強勁、公私營部門投資出現結構成長，繼續看好泰國、印尼及菲律賓；族群則偏好受惠於消費及基礎建設的產業，如地產、非必需消費品、必需消費品及醫療保健。

富達東協基金經理人郭玉蘭指出，泰國企業獲利上修，對該市場持正面看法；而印尼市場漲多後評價已高，須選擇市場進入門檻高、且擁有天然壟斷性質的產業，如傳媒業、基礎建設工業及銀行。而東協因有龐大的人口為基礎，內需概念股將為首選，其中，銀行業因資本充沛，在歐洲銀行退出東協國家下，滲透率有所進展，也列入加碼行列。

許家?則預期，如果美中甚至歐洲經濟動能回升，今年來報酬落後的航運、礦業等出口相關股票有機會補漲，同時仍看好民間消費、投資與低波動高股息等受惠東協內需成長題材的中小型新興企業。

不過，霸菱投顧提醒，明年4月馬來西亞選舉存在不確定性，恐讓該市場波動升高，加上歐美債務仍干擾整體市場，出口依賴度高的新加坡在漲多下，下修風險升溫。

郭玉蘭也直言，投資人忽略菲律賓基礎建設可能延遲的風險，且該市場評價較高，後勢看法謹慎。另外新加坡、馬來西亞因成長具有挑戰性，近期也開始減碼。個別產業部分，她則看淡能源、工業類股及大型核心消費股，主要是成長不具吸引力且評價偏高。

許家?近期則減持泰國、菲律賓等漲幅較大市場，並要投資人留意歐、美、中三大市場經濟復甦狀況與通膨數據變化。

表：國內主要東協基金績效表現