精實新聞 2012-08-20 18:38:03 記者 蕭燕翔 報導
全球經濟成長率持續下修，台灣主計處最新也將今年成長預估值降至1.66%，瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo認為，歐債問題已開始影響經濟基本面，今年全球經濟將陷入2009年來最疲軟表現，相較於股市，債券今年以來已吸金超過2千億美元，仍將會是市場震盪下的主流。
瑞士寶盛指出，美國第二季GDP成長1.5%，雖與市場預期相符，但白宮已將先前預估全年GDP增長由2.7%調降為2.3%，明年估值也由3%降至2.7%。而據美銀美林最新預測，今年歐元區GDP將衰退至 -0.7%，法國經濟可能陷入衰退，恐僅德國可維持正成長。
亞洲部分，日本經濟成長雖受惠於311震後重建題材，但近期公告的第二季GDP數據年成長1.3%，低於市場預期。新興市場火車頭的中國，近來也出現經濟成長趨緩的現象，包括美銀美林及巴克萊證券相繼調降中國今年GDP至7.7%及7.9%。
Enzo Puntillo指出，歐債風暴已開始影響實體經濟，美歐需求下滑，讓以出口為主要經濟來源的新興市場受到衝擊，全球經濟恐陷入2009年以來最疲軟的表現，面對景氣循環週期縮短所帶來的市場震盪，債券反逆勢吸金，今年以來已流入超過2073億美元，遠勝於股票市場。
Enzo Puntillo認為，未來各國央行將持續以低利率政策來刺激經濟，甚至不排除Fed將推出QE3、ECB祭出更大規模的購債計畫，在這樣長期低率的環境下，已導致美國、英國及其他成熟國家的實質利率出現負值現象，並且帶來購買力大幅下滑及政府公債投資價值降低的情況。
Enzo Puntillo表示，相形之下，新興市場債擁有較佳的基本面，而且目前新興市場平均債券信評為BBB，未來仍有調升的空間，再加上利率優勢，深具投資價值；此外，近期投資等級債利差已高達200個基點，目前價格甚至比歷史違約率最高時還低，代表投資等級債券價格被嚴重低估，在目前市場持續震盪下，投資等級債可展現高度防禦的特性；而高收益債則在日趨良好的企業基本面支撐下，違約率仍有改善的空間。
