《Fund消息》富達：景氣趨緩 股市偏中立看待

MoneyDJ新聞 2018-06-05 17:24:14 記者 王怡茹 報導

全球貿易戰風雲再起，加上全球景氣出現趨緩疑慮，也影響股市投資信心。根據富達領先指標顯示，全球景氣將在未來幾個月走軟，比先前預期的還疲弱，尤其大宗商品及與貿易相關的數據，比預期還不好，因此富達多重資產團隊將股票從先前的加碼調至中立。

富達國際多重資產投資長James Bateman指出，中國成長依然強健，但仍有疑慮；而歐洲官方數據顯示工業生產依然強勁，甚至逆轉去年下半年疲軟之勢，惟主要出口到中國的貿易數據卻顯疲弱。此外，像是日本國內生產毛額(GDP)衰退超乎預期，也令人擔憂。針對這些現象，他認為，這可能只是反應科技循環週期開始走軟。

而過去兩年，亞洲經濟表現受惠半導體及其他相關科技產品需求強勁，惟由於科技相關產業可能開始走軟下，不太可能出現工業金屬價格向上；至於其他衡量成長放緩的現象，例如澳洲出口到中國的表現可能也顯得疲軟。

不過，他說，並非所有14位富達多重資產團隊成員對股市都持中立看法。雖有1人選擇重壓固定收益資產來避險，但仍有4位成員維持對股市正面的看法，主要係技術面有利，以及經濟持續成長，且由於景氣不會大幅下滑，而2018年又處於盤整格局及企業獲利強勁成長的情況，故認為股市將有重新獲評價上調(re-rating upwards)的空間。

例如，富達預估美股長期的合理價值，未來本益比為16倍，如果通膨依然維持控制良好，較高的股市評價將是合理的。同時，許多股市的技術面強勁，主要是擁有企業買回自家股票的利多支撐，而美國企業買回庫藏股約佔總市值4%，股利率則也有約2%水準。

目前富達相對加碼歐股及日股，James Bateman說明，儘管歐股擁有結構性疑慮，像科技股比重較低，但其他產業仍擁有許多投資機會，因此在基本面及投資評價良好下，後市仍可期；由於日本第2季經濟展望佳，且日圓貶值有利出口商表現，日股亦可偏多看待；至於新興市場則持中立看法，因強勢美元干擾持續，惟新興國家基本面已較過往強勁，可望提供下檔支撐。