精實新聞 2012-08-07 19:22:42 記者 徐伯豫 報導
近年來債券市場不斷上漲，S&P 500股利率和10年期公債殖利率間的差異至7月底已擴張至670個基點，創下了2008年11月以來的新高水準；而MSCI世界指數的本益比更已下滑至14.8倍，大幅低於長期21.6倍3的平均水準。即便是單純就股利率和殖利率來比較，7/30全球股市股利率為2.93%，亦為全球公債(ML全球公債指數)殖利率的2倍。百達資產管理認為股票市場相對公債市場現已來到異常便宜的區間。
美國復甦表現不如預期、歐洲深陷債務危機、中國經濟成長放緩，今年以來市場充斥各種不利消息，令股票市場震盪不已，債券天王比爾葛洛斯(Bill Gross)甚至說出「現在已到了為股票市場寫訃聞的時刻」。不過百達投顧認為，黎明之前正是最黑暗的時候，投資人應該掌握進場時機，不要再追高殺低。
2001年的911恐怖攻擊使美國經濟遭受重創，然而就在同年，雅詩蘭黛前執行長Leonard Launder 卻觀察到公司的口紅銷售量逆勢成長，他回顧30年代經濟大蕭條時期亦發現化妝品銷量成長達25%，因而提出唇膏理論：「當經濟情況不佳時，女性的消費慾望不會減少，反而會將消費視為「Feel Good, Feel Better」的解藥，而傾向持續消費」。
同時在今年5月，美國德州基督大學心理學系助理教授希爾發表了一篇心理研究報告，顯示2008年金融海嘯後，唇膏效應再度出現，女性在經濟衰退期願意消費更多如口紅、指甲油…等增添魅力的相對平價精品上。而且她再進一步研究，更發現若是在一般消費品、平價精品與精品3者中選擇，女性對於購買精品的意願最高，顯示此時對於女性來說，消費精品的CP值最高，因此掌握女性消費傾向，也將掌握投資契機。
百達投顧表示，精品產業擁有高成長率、高淨利率與高品質財報的3高優勢，在新興市場消費大崛起的帶動下，可望持續繳出每年雙位數的營收成長；使得其淨利率往往維持在20%以上，相較於IC產業「毛3到4」的淨利率，手上握有充足現金的精品產業，更能對抗不景氣，是值得長期擁有的標的。
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