精實新聞 2012-03-09 11:07:25 記者 蕭燕翔 報導
中國大陸2月消費者物價(CPI)增幅降至3.2%，落在市場預估的下緣。業界普遍估計，人行「量先價行」的貨幣寬鬆策略可望持續，今年內存準率還有2次以上的調降空間，而隨物價壓力趨緩，6月實質利率(名目利率-通膨率)可望轉正，也給予官方貨幣政策更大空間。
大陸國家統計局9日發布最新物價數據，2月CPI增幅降至3.2%，創下20個月新低，其中占權重最大的食品價格上漲6.2%，但在去年比較基期偏高下，物價增幅減弱，也落在市場預期3.2-3.5%的下緣。
物價壓力趨緩，市場估計，人行貨幣政策將有更大空間。日盛投顧報告指出，中國國家總理今年在人大會議的政府工作會報所列的9大任務中，將去年置於首位的「保持物價總水平基本穩定」移至「促進經濟平穩較快發展」之後，顯示今年「穩增長」重要性將優於保持物價穩定。
在物價壓力舒緩及力保經濟穩定成長下，多數研究單位估計，人行貨幣政策將有更大的空間，且仍將維持「量先價行」的策略。投信法人分析，從去年大陸資金活水趨緊看來，一方面是因大型陸銀存準率處於歷史高峰，另方面也與官方控制信貸增長有關，近半年人行已兩度調降存準率，但距離金融海嘯前水準還有1.5-2個百分點的差距，推估今年存準率至少還有2次、4碼(1個百分點)的調降空間，且人行也將搭配公開市場操作及定向寬鬆的政策指導，解決中小企業資金斷鏈的問題。
日盛投顧也指出，根據以往經驗，中國只要廣義貨幣供給量M2及CPI同步降至年度目標值附近，人行就有機會再度啟動逆周期調節，下調存準率，而今年M2年增率可望落在14%以下。
至於降息看法，市場看法不一，主要是考量油價恐帶動其他物價上揚，中國官方今年對CPI目標仍設定在4%，較去年持平，看得出官方對物價仍心存顧慮，加上目前企業融資趨緊，主因還是來自陸銀新增貸放量不足，如2月初估人民幣新增貸款可能就僅4、5千億元，不及市場先前預估的7千億元以上，在存準率連續調降及公開市場操作趨向寬鬆下，應對資金供給有所疏解。
不過法人認為，從目前物價走勢看來，6月實質利率有望轉正，將給予人行貨幣政策更大空間，寬鬆政策是否從量的手段擴大至價，觀察指標包括GDP減緩力道、後續物價走勢及人民幣新增貸款等。
