太平洋證券：低量整理 回補缺口壓力仍在

盤勢分析

週五受到歐洲央行總裁德拉吉重申，歐洲央行將致力於新的購債計劃，及美國總經數據不差狀況下，亞股多半隨美股呈現紅盤。台股在台幣持續升勢下，金融及內需股貿易百貨、汽車等，走勢相對強勁。傳產當中，以生技類股走勢最強，其中，生達化學、健亞、F-康聯、F-康樂、南光、晶宇生技、豪展醫療、基因等多檔拉上漲停。電子股中，友達、奇美兩大面板大漲，帶動光電類股走揚，遊戲、面板、手機零組件、PCB、被動元件等走勢相對強勁，惟太陽能、筆電、IC設計，都出現1%以上的重挫，使得電子整體漲幅僅在0.01%左右。盤面類股漲幅呈現漲跌互見狀態，大部份都維持平盤左右走勢，電金微幅走揚，僅得以支撐大盤維持小漲格局，成交量值微幅上揚，達700億以上。

歐美總經相關利多消息，使全球股市持穩，歐洲情勢在歐洲央行總裁再度出面喊話下，穩定投資人信心。而美國勞工部公布，上週初次申請失業金人數上升4000人至36.7萬人，雖不如預期，但大幅低於40萬人，仍使市場偏向樂觀看待，另工廠訂單也較市場預期強勁，也提供另一支撐力道。歐洲經濟情勢仍險惡，惟有歐洲央行出面力保，美國在房價持續穩定回升中，也奠定一定經濟復甦基礎，但新興國家經濟卻受到歐債風暴的拖累，加以美經濟復甦力道仍緩，全球貿易量下降，導致中國為首的新興國家經濟出現下滑。亞洲開發銀行以中國和印度成長減速為由，大幅下修亞洲新興經濟體成長預測，今年經濟成長由6.9%下修到6.1%，明年也自7.3%下修至6.7%。其中，中國今年成長率由8.5%大幅下修至7.7%、明年從8.7%砍至8.1%。台灣今年成長率下修至1.7%，明年亦由4.6%下調至3.8%。整體而言，亞洲新興經濟體受到出口衰退拖累，使得經濟成長已明顯減緩，除了仰賴刺激內需政策，以拉升國內消費外，貨幣政策仍需視通膨狀況而定，幸而原物料此波在新興國家經濟亦走緩下，並未因QE3出現大漲，黃小玉回落，紐約輕甜原油也拉回至90美元左右，若CRB指數持續下滑，應有助各國採行寬鬆貨幣政策以刺激經濟。就中國狀況來看，溫家寶三月將今年GDP成長目標定在7.5%，為2005年以來首度無法保八，其9月份官方非製造業採購經理人指數（PMI）降至53.7，創下今年新低，9月份官方製造業PMI為49.8，小幅回升，但仍在50以下，顯示製造業活動繼續萎縮，並且已影響到服務業。中國第二季GDP增幅放緩至7.6%，低於前季的8.1%，為連續第六季放緩，也創下三年以來最低。除亞銀外，世界銀行、經濟合作發展組織(OECD)也將今年中國GDP增幅調降至8.2%。市場也寄望中國共產黨11/8日召開十八次全國代表大會並宣布新任領導人後，將推出新的經濟刺激方案，若以得以順利拉升下半年經濟，將有助於包括台灣在內的亞洲國家經濟逐步回升。而就國內產業而言，近來除了受到台幣升值、中國十一長假等台灣及中國內需股維持一定活潑走勢外，金融和電子則互為輪動，使大盤仍得以維持高檔震盪。而由九月已公告的營收觀察，合併營收月成長在一成以上的有聚陽、聯發科、達方、信音、大立光、台虹、群光及中鴻等，電子當中甚多屬於電子零組件部份，爾後仍需觀察，市場預期熱賣的蘋果iPhone5相關供應鍊，除了大立光月成長達17%以上外，若得整體供應鍊營收大拉升，應可帶動電子買氣回籠。不過，第三季財報亦將在中旬陸續公佈，九月下旬受到QE3影響，使得電子不免有匯損的陰影存在，是以，市場對於電子仍存一定戒心，恐使買盤偏保守，而削減大盤彈升空間。

大盤在週四出現下影線下探月線及7660.38~7594.76點的跳空缺口，但隨即回守月線，使短多信心略回升，惟買盤亦無追價之意，週五僅收一十字線。就量能來看，成交量未達800億以上，使成交動能持續下滑，而技術指標也是橫向整理格局。對短多較為有利仍為均線部份，月線(7681.94點)尚扣抵7400-7500點左右的相對低指數區，季線(7431.59點)已接近年線(7433.02點)，有望下週即向上突破年線，使中長期出現走多，是以，大盤若能力守缺口不補，且得量能達800-900億以上挹助，方易突破7700點的短壓。就週線上觀察，大盤連三週呈現緩步走跌格局，惟就整體來看，週W底仍未遭到破壞，週KD仍維持在超買區左右，RSI較弱顯示短線仍得經一番震盪，需留意是週量動能太弱，也為未來大盤持續回探W頸線區(約7500點)埋下伏筆。

投資建議

量能持續低迷，短多力守月線及跳空缺口，但最終仍需資金挹注帶動電金權值類股走揚，短線需視九月營收陸續公告，若電子受到台幣波動影響，將使大盤上檔空間受限，且市場保守看待第三季財報，在盤面尚無有利題材股帶動下，持股比例仍維持五成以下，於大盤出現較大震盪，再逢低承接業績股。