上證回起漲點！Bass：陸不改革明年就會衰退

精實新聞 2013-07-04 10:56:50 記者 賴宏昌 報導

上證參考指數自2007年創歷史新高以來、迄今僅有兩年收漲，今年來最低點(1,849.65點)逼近2009年全年最低位置(1,844.09點)，顯示中國大陸股市至今仍處於泡沫破裂後的調整階段。筆者在去年11月底《陸股得日本病，關我什麼事？》一文中提到，瑞士信貸證券2012年4月指出，大陸當局扭轉經濟成長結構的努力最快也得等上5-10年才能見到明顯的成果。上證在《日本病》一文發後雖出現一波漲勢，但現在又回到去年11月的起漲位置。

valuewalk.com 3日報導，2012年11月15日即預告「日圓即將反轉貶值」、今年1月購買大幅遠離履約價JGB期貨看空選擇權的Heyman資本管理公司創辦人Kyle Bass發表報告指出，過去5年大陸銀監會所統計的銀行業資產平均複合年增率達30.8%，如果美國也以同樣的速度創造信用的話、新增額度將相當於33兆美元。他說，大陸這樣的信用擴張速度相當於美國2006年資產泡沫尖峰時期的三倍。

Bass提到，今年第1季中國大陸花了將近18兆元人民幣才創造出5兆元的GDP成長率，創全球危機以來最低資金運用效率。他指出，中國政策的反應速度、深度將決定這場危機的嚴重性：迅速正視問題、果斷控制信用擴張速度、忍受短期的低度成長將可讓中國大陸憑藉人行資產負債表度過經濟調整期。反之，如果坐視不管的話，明年中國大陸可能會看到房地產價格崩跌、經濟全面陷入衰退。

財新傳媒總編輯胡舒立4日指出，中國大陸決策者應該積極主動協助經濟去槓桿化以降低風險。她說，決策者必須下定決心承擔正確決策的責任。

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