《Fund消息》創造投資超額報酬 從公司價值面看起

MoneyDJ新聞 2015-09-22 17:22:40 記者 徐伯豫 報導

野村環球基金投資顧問─威靈頓管理股票投資組合經理蔣伯寧(John Boselli)今(22)日來台，分享其對於全球股市的展望與投資策略。他表示，要在股市中實現超額報酬，有幾個觀察面向，包含觀察公司的營收成長、業務模式品質、自由現金流估值、是否發放股息或實施買回庫藏股與基本面良好等。而他目前看好的區域以美國為主，看好的產業則有健康護理、科技與消費產業，尤其又以資訊科技產業的持股占比最高。此外，投資組合中並沒有配置日本與澳洲市場，原因在於看壞這兩個區域未來的經濟發展。

八月份全球股市驚傳股災，根據統計，八月份MSCI世界指數下跌3.73%；而統計今年以來至8/31，野村環球基金的報酬為6.87%，優於同期MSCI世界指數的下跌3.76%(見下圖)。野村環球基金的績效明顯優於MSCI世界指數，相信不少投資人因此對該基金如何創造出超額報酬感到好奇。

威靈頓管理為野村環球基金投資的顧問，該公司股票投資組合經理蔣伯寧(John Boselli)今日來台，分享他目前對於全球股市的看法以及投資策略。他表示，威靈頓股票投資團隊投資範圍廣泛，會從3000家公司中逐步篩選，先根據公司的營收成長、業務模式品質、自由現金流估值評分，再加上產業基本面的分析，找出未來五到七年仍然前景看好的產業，最後再分析公司的增長與穩定性、是否發放股息或實施買回庫藏股，以及基本面是否良好，最後則將符合資格的60至90家公司放入投資組合中。他認為，透過這樣的分析與公司拜訪，才能夠讓投資組合實現超額報酬。


資料來源：https://www.moneydj.com/funddj/yp/yp012000.djhtm?a=ACKH04

他進一步說明，觀察公司的營收好壞，不應該將EPS做為參考指標，而應該要看觀察自由現金流，較具意義。

在投資題材部分，威靈頓管理目前看好的產業包含健康護理、科技與消費產業，蔣伯寧指出，這些產業中包含了物聯網、雲端科技、電子商務與腫瘤免疫學等等議題，都相當具有吸引力。

在國家部分，目前野村環球基金的比重以美國為主。蔣伯寧解釋，由於升息對於美國股市並不會有任何的影響，尤其是基本面良好的公司，更不會受到干擾。此外，他認為美國的製造業、資本支出與生產力狀況都在好轉、通膨處於可控制的範圍中，且能源與運輸的成本在往下。再加上失業率下降、資產負債狀況改善、住房市場回溫，上述這些好消息，均有利於消費者的財務狀況。

同時，野村環球基金也持有部分的歐洲股票，原因為希臘的衝擊已經逐漸淡化，加上歐洲的經濟活力再現、歐洲央行買債的流動性也相當充沛，因此布局歐洲。

最後，蔣伯寧也提到，目前投資組合中並未配置在日本與澳洲，原因在於中國的經濟成長正放緩，因此能源、原物料與工業相關的產業都將表現不佳，因此看壞澳洲。在日本的部分，蔣伯寧認為日本股市今年以來已經上漲了135%，股價已經偏貴，所以上漲空間有限；再加上主要出口國東南亞的經濟趨緩，在未來六至九個月，日本的出口將會受到衝擊，是以，也恐將會造成日本的經濟成長同步走緩。