油價再揚+貨運復甦力道不明 華航營運仍見逆風
精實新聞 2012-08-27 12:20:42 記者 羅毓嘉 報導 華航(2610)在上週五公佈半年報，雖已連續呈現3個季度的虧損，不過Q2虧損幅度收縮至9990萬元，市場並期待華航Q3在客運業務強勁彈升貢獻之下可順利轉盈、並補回上半年虧損；惟值得注意的是，近期全球原油價格再度走高，恐對華航Q3盈餘投入負面影響，同時德意志銀行、美銀美林證券也指出，今年下半年貨運業務回溫能見度不高，華航營運逆風依舊強勁。
華航從去年Q4以來已連虧3季，但受惠於油價回檔，單季虧損幅度有逐步縮小跡象，從去年Q4大虧21.68億元、今年Q1虧損縮小到9.4億元，Q2虧損則進一步縮減至1億元以下，營運狀況有漸入佳境之勢。
然而Q2期間出現的油價走跌利多，從8月開始，再度因為中東情勢轉趨緊張、導致全球油價往上彈升，航空燃油價格也再升至每桶130美元上方，對華航Q3獲利水平構成隱憂；日前瑞信證券即已基於油價帶來的成本壓力，將華航目標價從13.7元下修至10.4元，透露外資圈對華航承受油價變動的能力仍有疑慮。
另一方面，市場原也看好已疲軟多時的航空貨運景氣，可望隨著Q3底、Q4初的電子業密集出貨潮，而有一波回升可期，然而在德意志銀行、美銀美林證券最新出具的華航研究報告當中，2家外資券商均表達了對航空貨運景氣看法負向的訊息，恐怕也將影響到華航下半年獲利動能。
德意志銀行表示，由於當前全球總體經濟復甦的能量相當疲軟，航空貨運景氣要有大幅彈升自然不易，對華航全年獲利預估則維持在11億元左右，目標價亦維持在13.7元位置不變。
然而基於進一步惡化的總體經濟指標，美銀美林證券則直指，2012年下半年航空貨運要復甦「看起來已越來越不可能」，美銀美林證券已再度調降華航全年獲利預估達30%，從約15億元下修至9.5-10億元，預期華航全年EPS僅有0.02元。
今年上半年，華航營收為653.8億元，年增2.1%，因Q1油價處於高點，上半年華航營業損失為12.07億元，較去年同期營業損失3億元擴大；今年上半年華航稅前虧損11.82億元，稅後虧損10.4億元，虧損幅度較去年上半年的6.61億元擴大，累計每股稅後虧損為0.23元。
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