精實新聞 2013-01-14 14:11:30 記者 陳怡潔 報導
天利投資(Threadneedle Investments)14日發布2013年亞洲投資展望，預期亞洲各國的經濟成長率預計在2013年上揚，為亞洲股市注入一劑強心針，其中尤其看好與全球成長週期高度連動的週期性產業，例如化學、運輸、金屬與礦業。
天利投資亞洲(日本除外)與全球新興市場股票主管Vanessa Donegan表示，2013年亞洲區域經濟成長呈現復甦趨勢。亞洲各國政府進一步放寬信用與貨幣政策的加持下，亞洲各國的經濟成長率預計在2013年上揚，這不啻為亞洲股市注入一劑強心針，亞股以本益比與股價淨值比衡量仍極具吸引力。展望2013年，有鑑於亞洲國家的經濟成長率長期優於已開發國家、銀行體系健全、政府與消費者資產負債表穩健，再加上人口結構的相對優勢，此地區仍擁有極佳優勢。
她進一步指出，中國市場展望部份，在去年11月順利完成十年一次的政權交接後，其政治不確定性亦隨之消散。中國的新政治接班團隊正面臨如何取得平衡點的挑戰，因為他們的理想目標是在執政第一年即達成較強勁的經濟成長，以便取得政治資本，卻也需要同時展現出重新平衡經濟的企圖心；這表示新團隊不太可能在2013年端出重大的財政振興方案以促進經濟成長。而就政策面而言，新團隊目前的態度看來與胡溫執政時期並無不同，仍是以擴大都市化範圍並縮小收入差距為施政重心。
她也表示，由於中國持續關注提高薪資且糧食價格未出現通膨現象，其消費支出在2013年應會有良好支撐；而企業成長展望看好而補充庫存的舉動，能為GDP注入成長動力，但可能會需要較現行市場狀況更為寬鬆的流動性條件。在可能的利空衝擊方面，2013年經濟成長的重大風險則是歐洲進口量成長不如預期所造成的負面阻力以及美國（中國的重要貿易夥伴）的經濟成長前景黯淡。
她也指出，在亞洲的其他國家方面，印度是另一個可望在2013年出現成長動能微幅復甦的大型經濟體。低於趨勢水準的成長率開始衝擊躉售物價指數(wholesale price index, WPI)核心通膨率，期望通膨趨勢持續放緩則增加了2013年第1季的降息機率；此一利多背景加上近期宣布的總經政策改革方案的實施，應有助於啟動企業的資本支出週期。另外，身為石油進口國，印度是油價下跌的主要受惠國，而其出口情況與韓國、台灣、新加坡等貿易依存度較高的經濟體相比，亦較未受到已開發市場需求減弱影響。
她並表示，東協經濟體可望受惠於投資與消費雙重增加。泰國、印尼與菲律賓等東協經濟體可能持續出現投資與消費兩方面的相對強勁成長，應有助於此地區在2013年的實質GDP成長率達到4.5%到6.5%。
天利預期，亞洲企業在2013年獲利成長可望回升。亞洲地區（包括澳洲）在歷經兩年的獲利成長欲振乏力後，天利期望2013年的企業獲利將回升至8%到10%區間，過去10年來最長的企業獲利下調週期，今年應會隨著亞洲經濟成長開始復甦而宣告落幕。
天利表示，值此之際，與全球成長週期高度連動的產業，如化學、運輸、金屬與礦業，可望在2013年展現出強勢的獲利成長，不過，銀行業的獲利成長率預估將惡化。然而，有鑑於亞洲正面臨薪資水準提升、缺乏定價能力、能源成本相對較高等因素所帶來的結構性挑戰，天利亦無法斷言這些週期性產業全都能夠出現營收成長並進而提升獲利。
天利並指出，「類債券」股票與民生必需性消費類股已經明顯上漲，但經歷2012年重新評等後，現在的相對評價似乎過度高估。然而，這些股票只要擁有強勁且持續的股息收益率支撐，就能持續吸引投資人買入。
天利認為，由於投資人對經濟成長的信心加深，市場焦點可能轉向至能從經濟成長中受益的個股；這個趨勢可能導致優質景氣循環股（如非必需性消費與工業類股）受到重新評等。至於投資焦點轉向的進一步發展，仍有待觀察中國經濟是否持續穩定與美國經濟復甦力道是否得以延續。
